通膨壓力可控 股票型資產較有表現空間

【經理人評論】群益潛力收益多重資產基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    美國4月ISM製造業採購經理人指數從前一月高點滑落至60.7%,連續11個月高於50景氣榮枯線,價格指數依舊衝高至89.6,顯現出原物料、零件缺貨問題持續刺激商品價格高漲。此外,4月新增非農就業人數只有26.6萬人,遠遠不如預期的98萬人,或因原物料、零件缺貨問題,使得製造業面臨停工影響就業,以及政府補助每週300美元的失業救濟金,壓抑就業意願所致,不過,不如預期的就業數據反而緩解了市場對通貨膨脹率上升和FED刺激力度可能減小的擔憂,美股在5月初再創歷史新高。整體看來,疫苗持續接種中,2021年經濟活動逐步恢復下,景氣及企業盈餘可望回升,加上通膨壓力可控,市場資金也仍寬鬆,應有利於風險性資產後市表現。 第二季多重資產投資應掌握關鍵NEW策略:

    (1)Next trend 關注長線趨勢:近百年的美股歷史經驗顯示,歷經經濟大蕭條、第二次世界大戰、石油危機、網路泡沫、金融海嘯等重大衝擊,美股都能再創新高,主要是由於美國企業在近百年掌握了多數科技創新的領先技術,研究報告指出,AI 人工智能將掀起第四次工業革命,為人類經濟及生活帶來重大改變,而生物科技、基因工程、清潔能源等,也將是再掀新一波創新風潮的要角,因此藏於美股中的主題趨勢財,確實是長線投資不可不關注的要角。

    (2)Earning Return掌握獲利契機:拜登在3月底宣佈為期八年支出規模超過2兆美元的基建方案,內容涵蓋傳統道路、橋梁和機場興建修繕等傳統基建計畫,也涵蓋電動車、新能源電池、更新電網等高科技發展計畫,拜登政府希望藉此創造上千萬個就業,也有助於美國延續經濟復甦動能。2021年美國企業盈餘可望增長兩成,基本面支撐下,金融市場有基之彈樂觀可期,加上美國提出大規模刺激方案,利率易上難下,故股市的表現可望優於債市,投資人應持續參與市場,以免錯失獲利契機。

    (3) Well-diversified採取多元配置:2021年金融市場不論是區域或風格輪動都將更加明顯,區域輪動起因於新興市場亦將受惠疫苗大規模施打,推動內需經濟與觀光逐步復甦,同時,全球景氣回升、大宗商品價格上漲,將推升新興市場經濟與企業獲利增長,新興市場股債投資機會都值得關注。此外,經濟復甦、殖利率上行環境,景氣循環概念較重之價值股,超越大盤機會大增,券商建議也轉向醫藥、工業、原物料等類股,同時小型股也開始回神,資金及人氣再聚,投資策略需特別關注風格輪動,再加上通膨、殖利率上升等市場不確定性依然存在,投資策略最好能同時考量機會與風險,才能達到進可攻、退可守的效果,應採取多元配置策略提高勝率。 建議投資人想掌握市場機會又擔心風險,可採啞鈴式策略的多重資產配置來因應,一方面掌握潛力資產的投資機會,另一方面以公債和投資級債兩大避險資產來降低投組波動風險,更能因應市況攻守兼備。
     

  • 基金操作策略

    截至4月底基金配置比重為89.9%,資產配置策略上,2021年景氣及企業盈餘可望回升,通膨壓力可控,資金仍寬鬆,應有利於風險性資產表現,投資級債及公債吸引力下降,短線來到高點雖加劇震盪,但在景氣回升下,中期來看預估股票型資產仍較有表現空間。已將普通股、REITs及可轉債等泛股票部位加碼至7成以上,選股上亦採較為積極的布局,適度加碼金融、工業等價值股及循環性消費及原物料類股,投資風格為成長與價值並重。公債及投資等級債兩大避險債券續降至6%以下。 權益型資產區域上仍以美國為主、並適度分散布局至歐洲、日本及新興市場,類股上則偏重科技、金融、工業及消費等景氣循環類股,仍以均衡、穩健為原則,而特別股(類債券型資產)則已減碼。債券型資產布局上,考量指標利率未來有揚升空間,維持低配美國投資級債及公債,高收益債券部位持平。
     
  • 投資優勢
     
  1. GOOD潛力:潛力資產以美股為核心,掌握市場機會,選股邏輯追求穩健,掌握市場長期趨勢,避免短視近利而讓基金曝露於過大的風險中。
  2. 固收益:收益資產聚焦股債息雙冠資產ー特別股及高收益債,致力鞏固收益。
  3. 顧風險:運用獨家「風險情緒指標」全天候監控並提前預警風險,藉此調整三大資產比重,有效控制波動度,提升投資勝率。且可適度配置公債及投資等級債等避險資產,以平衡波動風險,使投資組合更為完備。
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