科技股題材利空消弭 台股基金選股不選市

【經理人評論】群益創新科技基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    近一個月台股先跌後漲,歷經逾二千點的重挫後迅速回穩、反彈勁揚,主因如下:1)新冠肺炎台灣本土病例每日擴大至百例以上,且死亡率高於全球平均2%,全國警戒因此升至第三級,避險情緒竄升下引發恐慌性賣壓;2)歐美製造業指數續創紀錄高位,全球經濟復甦趨勢不變;3)原油、基本金屬等能源及大宗商品價格大漲,期間雖引發通膨升溫疑慮,但也帶動鋼鐵、造紙、玻璃與紡織等傳產股同步攀揚,且航運股在運價持續調漲的題材效應下表現維持強勢,類股輪動拉抬加權指數重返萬七大關之上。

    從盤勢觀察,拉抬大盤的主角雖由傳產股擔綱,不過同期間電子指數漲幅亦高達5.71%,距離5/7起跌點僅一步之遙,顯示短期間上游半導體及部份零組件缺貨漲價的利多因素依舊存在,加上Computex、面板與5G晶片應用等題材及發展趨勢的加持,使得電子股呈現跌深反彈的格局,對大盤形成的正面效益同樣不小。 經濟基本面上,美國5月份製造業ISM從前月的60.7升至61.2,主要受到全球經濟復甦、新訂單維持強勁的帶動,不過交貨時間拉長、關鍵原物料短缺、大宗商品價格上揚以及物流困境等問題,繼續影響著製造業各領域;至於調查對象以私人企業為主的美國5月Markit製造業PMI為62.1,高於初值的61.5且續創有紀錄以來新高,不過同樣的供應鏈問題仍持續影響營運能力,加上人力短缺,未完成訂單正急遽上揚。由此觀察,供應緊缺問題若擴大,未來將可能進一步限制景氣復甦力道,令大盤漲勢受限。另外,關於聯準會(Fed)何時將開始縮減QE的議題,預計將在近期的FOMC利率會議中討論,不過無論如何,Fed啟動貨幣政策正常化已勢在必行,儘管短期間台股可能因此震盪加劇,但全球景氣復甦態勢不變下,大盤中長期長多格局料將延續。 國內疫情方面,疫苗供給雖緩不濟急,且近期幾家電子業者亦傳出員工確診,所幸多數電子廠商已執行嚴格防疫措施,因此至目前為止關鍵的IC設計及晶圓製造端運作仍順暢,同時水情短缺的利空暫時消弭,值此之際,反而是投資人佈局電子股的契機,不過近期電子族群漲跌互見,建議可從台股科技基金介入,藉此獲取更大的潛在獲利空間。

    最後從台股產業面來看,群益投信相對看好趨勢明確、運用廣泛的電子族群與原物料行情加持的傳產股,茲分述如下: 1. 晶圓代工、封裝、ABF載板:全球中央處理器大廠AMD的總裁於6/1台北國際電腦展(Computex)表示,與台積電合作開發出領先業界的3D chiplet技術,將於今年底前開始生產運用3D chiplet技術的高階運算產品,加上AMD近年來力推多晶片封裝,令記憶體跟CPU可以綁在一起運算,而這必須透過新技術,如晶片連結、ABF載板面積變大等,對上述產業皆屬於正向訊息,預期相關族群股價料將受惠。 2. 5G相關:高通在Computex線上展覽看好5G快速發展趨勢,除了先前的5G智慧型手機外,也進一步推動5G電腦,並將與三星、宏碁、聯想及惠普合作,促進行動運算的創新與轉型,相關族群預計將有表現契機。 3. 伺服器:由於Intel新一代CPU平台Whitley將帶動部份換機潮,且雲端客戶持續建置基礎建設也將推升伺服器需求,加強設備出貨力道,後續料將有補漲機會。 4. 電子紙:目前應用多在教科書、電子貨架標籤與廣告看板等,由於省電且技術開始演進到彩色電子紙,如此應用將更加廣泛,擴大電子紙在全球市場的版圖。 5. 面板:面板驅動IC缺貨,加上朝高產值面板發展(如車用),供需結構改善使得價格上揚,有利於強化面板廠財務體質並由虧轉盈。 展望後市,儘管短期間受到疫情、通膨與QE縮減等議題干擾,但歐美帶動的全球景氣好轉趨勢延續,同時台股科技股題材廣泛且在供應鏈中具重要地位,預期大盤及電子股仍將有上攻的潛在空間可期。
     

  • 基金操作策略

    總持股比重約93.22%。目前主要持股族群為:半導體:41.22%、電子零組件:13.12%、傳產:13.48%。

    未來基金操作策略:短線聚焦於具漲價題材的伺服器、顯示卡、ABF載板等為主,中長線則佈局5G、電動車、具備成長性的IC設計族群及電子紙廠商等,提升潛在獲利空間,持股比率預計將維持在90%~95%。
     
  • 投資優勢
  1. 全球景氣復甦,有利台股後市:台灣疫情相對受控,美歐逐漸走出疫情高峰,看好美、歐重啟經濟後景氣復甦,帶動未來台灣出口持續回溫,提供台股基本面支撐。
  2. 政府政策作多,市場信心不減:政策偏多股市,有效提振投資信心。台灣有經常帳盈餘、外匯存底豐沛,匯率相對穩及較高股利率優勢,長期備受市場青睞。
  3. 指數站上萬六,台股選股勝出:近年來加權指數屢破新高,科技股功不可沒,不過類股輪動下,選股不選市方為最佳策略,選股能力強的投資團隊為首選。
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