【創新科技】科技股題材利空消弭 台股基金選股不選市

科技股題材利空消弭 台股基金選股不選市

【經理人評論】群益創新科技基金

 

• 市場趨勢分析
   

  近一個月台股先跌後漲，歷經逾二千點的重挫後迅速回穩、反彈勁揚，主因如下：1)新冠肺炎台灣本土病例每日擴大至百例以上，且死亡率高於全球平均2%，全國警戒因此升至第三級，避險情緒竄升下引發恐慌性賣壓；2)歐美製造業指數續創紀錄高位，全球經濟復甦趨勢不變；3)原油、基本金屬等能源及大宗商品價格大漲，期間雖引發通膨升溫疑慮，但也帶動鋼鐵、造紙、玻璃與紡織等傳產股同步攀揚，且航運股在運價持續調漲的題材效應下表現維持強勢，類股輪動拉抬加權指數重返萬七大關之上。
  
  從盤勢觀察，拉抬大盤的主角雖由傳產股擔綱，不過同期間電子指數漲幅亦高達5.71%，距離5/7起跌點僅一步之遙，顯示短期間上游半導體及部份零組件缺貨漲價的利多因素依舊存在，加上Computex、面板與5G晶片應用等題材及發展趨勢的加持，使得電子股呈現跌深反彈的格局，對大盤形成的正面效益同樣不小。 經濟基本面上，美國5月份製造業ISM從前月的60.7升至61.2，主要受到全球經濟復甦、新訂單維持強勁的帶動，不過交貨時間拉長、關鍵原物料短缺、大宗商品價格上揚以及物流困境等問題，繼續影響著製造業各領域；至於調查對象以私人企業為主的美國5月Markit製造業PMI為62.1，高於初值的61.5且續創有紀錄以來新高，不過同樣的供應鏈問題仍持續影響營運能力，加上人力短缺，未完成訂單正急遽上揚。由此觀察，供應緊缺問題若擴大，未來將可能進一步限制景氣復甦力道，令大盤漲勢受限。另外，關於聯準會(Fed)何時將開始縮減QE的議題，預計將在近期的FOMC利率會議中討論，不過無論如何，Fed啟動貨幣政策正常化已勢在必行，儘管短期間台股可能因此震盪加劇，但全球景氣復甦態勢不變下，大盤中長期長多格局料將延續。 國內疫情方面，疫苗供給雖緩不濟急，且近期幾家電子業者亦傳出員工確診，所幸多數電子廠商已執行嚴格防疫措施，因此至目前為止關鍵的IC設計及晶圓製造端運作仍順暢，同時水情短缺的利空暫時消弭，值此之際，反而是投資人佈局電子股的契機，不過近期電子族群漲跌互見，建議可從台股科技基金介入，藉此獲取更大的潛在獲利空間。
  
  最後從台股產業面來看，群益投信相對看好趨勢明確、運用廣泛的電子族群與原物料行情加持的傳產股，茲分述如下： 1. 晶圓代工、封裝、ABF載板：全球中央處理器大廠AMD的總裁於6/1台北國際電腦展(Computex)表示，與台積電合作開發出領先業界的3D chiplet技術，將於今年底前開始生產運用3D chiplet技術的高階運算產品，加上AMD近年來力推多晶片封裝，令記憶體跟CPU可以綁在一起運算，而這必須透過新技術，如晶片連結、ABF載板面積變大等，對上述產業皆屬於正向訊息，預期相關族群股價料將受惠。 2. 5G相關：高通在Computex線上展覽看好5G快速發展趨勢，除了先前的5G智慧型手機外，也進一步推動5G電腦，並將與三星、宏碁、聯想及惠普合作，促進行動運算的創新與轉型，相關族群預計將有表現契機。 3. 伺服器：由於Intel新一代CPU平台Whitley將帶動部份換機潮，且雲端客戶持續建置基礎建設也將推升伺服器需求，加強設備出貨力道，後續料將有補漲機會。 4. 電子紙：目前應用多在教科書、電子貨架標籤與廣告看板等，由於省電且技術開始演進到彩色電子紙，如此應用將更加廣泛，擴大電子紙在全球市場的版圖。 5. 面板：面板驅動IC缺貨，加上朝高產值面板發展(如車用)，供需結構改善使得價格上揚，有利於強化面板廠財務體質並由虧轉盈。 展望後市，儘管短期間受到疫情、通膨與QE縮減等議題干擾，但歐美帶動的全球景氣好轉趨勢延續，同時台股科技股題材廣泛且在供應鏈中具重要地位，預期大盤及電子股仍將有上攻的潛在空間可期。
   

• 基金操作策略
  
  總持股比重約93.22%。目前主要持股族群為：半導體：41.22%、電子零組件：13.12%、傳產：13.48%。
  
  未來基金操作策略：短線聚焦於具漲價題材的伺服器、顯示卡、ABF載板等為主，中長線則佈局5G、電動車、具備成長性的IC設計族群及電子紙廠商等，提升潛在獲利空間，持股比率預計將維持在90%~95%。
   
• 投資優勢

1. 全球景氣復甦，有利台股後市：台灣疫情相對受控，美歐逐漸走出疫情高峰，看好美、歐重啟經濟後景氣復甦，帶動未來台灣出口持續回溫，提供台股基本面支撐。
2. 政府政策作多，市場信心不減：政策偏多股市，有效提振投資信心。台灣有經常帳盈餘、外匯存底豐沛，匯率相對穩及較高股利率優勢，長期備受市場青睞。
3. 指數站上萬六，台股選股勝出：近年來加權指數屢破新高，科技股功不可沒，不過類股輪動下，選股不選市方為最佳策略，選股能力強的投資團隊為首選。