新Delta變種病毒擴散之勢已明顯緩和 疫情將持續緩解

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    近一個月MSCI全球醫療保健股走低,主要由於短期間金融市場圍繞在通膨升溫、中國限電、QE縮減等諸項利空議題,加上美股財報季屆臨、投資人趨於謹慎,外部因素衝擊使得全球股市震盪加劇,令醫療股表現承壓。

    通膨方面,停滯性通膨(物價高漲、經濟成長率裹足不前)為市場目前預期最大的潛在利空,源自於供應鏈中斷導致的原物料與終端商品價格攀升,不過群益投信認為,通膨壓力終將因聯準會(Fed)結束超寬鬆貨幣政策而降溫,預期對金融市場的負面影響程度將逐漸縮小。此外,根據摩根士丹利研究,過去在高通膨環境下,醫療保健股表現相對優異,理由是該產業屬於剛性需求,即便物價上揚,需求依舊穩健,尤其近月該族群股價走勢受制於資金撤離(主要追逐能源、原物料等循環性類股)以及利率、通膨等議題干擾,並非基本面惡化,由此預期後市將有補漲空間可期。

    疫情方面,Delta變種病毒擴散之勢已明顯緩和,且最新研發的默克口服藥經檢驗已能有效降低死亡率與住院率,在疫苗加速接種、口服藥可望通過下,預期疫情將持續緩解。企業面上,行業併購與IPO持續熱絡,併購件數創歷年波段新高(今年來近400件,2016至2019年,每年約150至300件),短期雖未形成股價上漲的催化劑,但未來在基本面依舊維持優異的情況下,產業熱度料將再度吸引資金回流,推升相關族群股價回升。

    整體而言,由於已開發國家完全接種人口多已達70%以上,至年底覆蓋率也將持續攀升,未來在口服藥普遍下,各國陸續開放邊境旅遊指日可待(如日本等國施打兩劑即可開放),包括觀光、旅遊與消費等產業景氣將迅速回溫,加上新冠肺炎流感化已成定局,疫苗大量且持續性的需求仍有利於醫療族群股價。

    再者,根據聯合國資料數據顯示,隨著醫療科技加速發展、生活品質提高,人類平均 壽命持續延長,加上少子化的影響,導致世界人口老化速度漸增,預期2020至2030年間,65歲以上的美國人口將增加30%,全球照護支出將超過15兆美元,其中癌症用藥最大,高盛預估2025年銷售額將高達2,730億美元,年複合成長率為12%至15%,其次為自體免疫疾病與糖尿病用藥,其餘如失智症用藥等同樣也具龐大的潛在商機,相關產業未來成長空間極大,中長期多頭趨勢不變,此時反而是逢低加碼佈局的好時機。
     

  • 基金操作策略

    基金最新總持股約90.81%,主要投資於美國,部份比重配置在日本、瑞士等醫療生技產業發達之國家,同時更分散配置中國、丹麥等地區醫療股。現階段佈局有81%為MSCI健護指數成份股,NBI指數成份股比重大幅降至5.6%。 投資策略上,著重投資於新世代AI、大數據藥物研發供應鏈、次世代基因檢測技術以及基因編輯相關概念類股,並以中大型股配置為主。
     
  • 投資優勢
     
  1. 利多題材不斷:企業併購熱潮不斷,加上新藥核准速度逐季增溫,皆利於醫療生技類股後市表現。
  2. 產業長線看好:相較消費性電子遇到瓶頸,醫療生技產業的創新能量源源不絕,未來數年產業成長性可望居產業之冠。
  3. 多元配置有利:群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略,也掌握醫療生技產業投資關鍵,力求穩中求勝的操作基調。
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