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各國疫苗接種比率推升 口服藥問世將普及

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    今年來市場處於波動加劇的態勢,原先市場已提前預期今年聯準會(Fed)將升息3次,與12月份FOMC利率會議中多數官員的觀點一致,不過由於Omicron疫情來襲後供應鏈疑慮再起,通膨居高不下的陰霾未解,加上會議紀錄顯示Fed官員考慮提前縮減資產負債表,加速緊縮的預期急速升溫下導致美債利率大彈,使得全球股市同步下跌。其中NBI成份股因有不少隸屬於成長股的中小型公司,在流動性可能加速收回的情境下回檔修正幅度較大,至於醫療保健股雖屬防禦性族群,但在美債利率飆升下同樣成為資金提款機,今年來跌幅也逾3%。

    疫情發展上,Omicron感染者就診或住院比率是Delta病患的一半,急診風險更是其三分之一,唯一不同的是,Omicron潛伏期僅約三天,突顯的是感染速度較快,但因症狀較輕,從免疫學的角度來看,新冠病毒朝流感化發展的現象愈發明顯,且各國疫苗接種比率持續推升,美國也開始施打第三劑,今年口服藥問世並獲授權後料將普及,亦即與病毒共存的趨勢料將難免,如此對經濟的影響程度也將減輕,跌深的醫療保健股料將出現反彈行情。

    Fed貨幣政策方面,官員普遍認為基於對經濟維持復甦、勞動市場持續改善與通膨仍高的前景,加上Omicron病毒不至於改變景氣回溫路徑的看法,可能有必要較先前預期更快升息,甚至更大規模的縮減資產負債表亦屬合適,因此短期間股市震盪難免,在此過程中市場投資風格也將從成長股轉換至以價值股為主,對醫療股而言表現將因此受制。至於次族群方面簡述如下:

    1) 醫材:包括結構型心臟、骨科機器人與糖尿病檢測儀器等預期將是醫療器械的明日之星,預估2025年前營收年複合成長率將高達17%,佔全體醫療器械營收增量的45%,主要由於從傳統手術到微創、機器人手術的大躍進,將無畏護理人員短缺的影響,在新技術、新應用的逐漸普遍下,股價將有表現機會。

    2) 數位健康領域:現階段發展正處於萌芽期,舉例而言,包括人工智能和機器學習(AI/ML)、數位手術、互聯護理、可植入/可穿戴顯示器和數位大腦/身體接口等皆屬此領域,以科技結合醫療,支持更廣泛的應用和擴大創新設備療法的範圍。簡言之,由於手術簡便、醫療費用相對便宜,預期將橫跨醫療各領域(如藥物研發、製造、醫療照護、醫療監護、數位植體等),後市同樣看好。

    3) 疫苗與製藥:3月份預計將推出新冠疫苗更新版,其餘如阿茲海默症、類風濕性關節炎及肥胖等已是老年化人口增加、飲食生活改變下的現代人病症,同樣具題材效應拉抬,商機持續擴大下長多趨勢不變。

    4) 醫療保險:醫藥政策支持、醫療科技持續進步,預期營收將維持高成長態勢。 展望後市,由於醫療產業發展日新月異,其中更將結合科技創新的題材,中長期向上趨勢並未改變,且FDA核准藥物的進度也相當積極,相關產業未來成長空間極大,建議投資人可視自身風險承受度,在近期回檔期間適時逢低佈局,參與長多趨勢。


  • 基金操作策略

    基金最新總持股約93.3%,主要投資於美國,部份比重配置在日本、瑞士等醫療產業發達之國家。現階段佈局有89.4%為MSCI醫療照護指數成份股,NBI指數成份股比重調升至7.1%。投資策略上,未來仍以新冠口服藥、新世代醫材應用與中長期展望較佳的製藥股等高成長及價值族群為主,發掘潛在投資機會,追求股價潛在上漲空間。
     
  • 投資優勢
     
  1. 利多題材不斷:企業併購熱潮不斷,加上新藥核准速度逐季增溫,皆利於醫療生技類股後市表現。
  2. 產業長線看好:相較消費性電子遇到瓶頸,醫療生技產業的創新能量源源不絕,未來數年產業成長性可望居產業之冠。
  3. 多元配置有利:群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略,也掌握醫療生技產業投資關鍵,力求穩中求勝的操作基調。
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