市場評論

資金派對 狂歡未歇 - FOMC利率會議會後評論及投資建議

日期:2021-03-19 14:34:33

FOMC利率會議看點

1.官員預計2023年前升息機會仍低:聯準會宣布維持基準利率在0%-0.25%不變,儘管近期經濟前景改善、通膨預期回溫,最新利率點陣圖顯示,多數官員仍預期2023年底前將不會升息,但預計2023年升息的官員由五位增加至七位。

2.尚未達到討論收緊政策階段:聯準會重申將保持當前購債節奏直至經濟取得明確進展,目前還未達討論收緊購債的階段,且該行參考指標為實際通膨而非預期通膨,因此在實際通膨接近或超過2%一段時間前,不會收緊貨幣政策。

3.主席鮑威爾淡化利殖率上升擔憂:聯準會主席鮑威爾持續淡化殖利率飆升的擔憂,稱近期的殖利率上升並非市場進入無序狀態,無須對殖利率的波動過度反應,並否認將於短期內升息。

4.聯準會對經濟前景更加樂觀:聯準會調升今明兩年GDP成長預估,2021年的預估值大幅上調至6.5%(原為4.2%),2022年調升至3.3%(原為3.2%),並全線上調三年內核心通膨預估。


後市看法

疫苗開放接種後,各國可望提前解除封鎖的想法日深,帶動全球經濟復甦的預期升溫、通膨預期高漲,市場擔憂聯準會可能因此提前升息,導致近期美債殖利率快速走揚,一度觸及1.689%的14個月來高位,導致股市以高估值的科技股為首,波動顯著加劇。

然觀察最新利率點陣圖可見,2023年前升息的可能性仍低,聯準會並不如市場般對通膨過度擔憂,由此而改變官員對升息時點的共識,同時聯準會一再淡化殖利率波動的疑慮,直指金融市場並未失序,殖利率上升反應經濟前景的改善,雖見到通膨預期的上升,但聯準會調整政策的基礎為實際通膨而非預期通膨。展望後市,聯準會再一次重申鴿派立場,資金派對仍未終結,國會1.9兆刺激方案落地,為實體經濟注資,財政與貨幣政策仍持續挹注金融市場,儘管殖利率上升對股市形成短期波動,但料無礙美股在景氣、獲利雙雙復甦的基礎下延續牛市表現。

自古美股漲多於跌,投資人不妨將股市回檔視為進場機會,並無視短期情緒面恐慌,長期持有以時刻參與市場,方為上策。


 

投資建議

焦點基金:群益美國新創亮點基金

美國經濟韌性佳,加上美國企業第四季財報良好,近八成企業獲利優於預期,企業經營及獲利能力不俗,而聯準會仍致力於維持寬鬆環境及市場流動性,財政政策直接注資強化實體經濟,美股前景不看淡。後市看好軟體、電子商務、Fintech及半導體、工業等,景氣復甦受惠相關族群。


焦點基金:群益環球金綻雙喜基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)

疫苗擴大施打後經濟陸續解封,加上美國新一輪1.9兆財政政策落地,市場調高對經濟與通膨預期,並帶動實質利率回升。然聯準會官員近期強調不因短期通膨上升就調整貨幣政策,加上就業市場回復仍需時間,判斷年內FED貨幣政策由寬鬆轉向緊縮的機率低。市場短期雖受殖利率影響而出現波動,但回歸基本面後,殖利率將重回緩步上行趨勢,對股市影響有限。


焦點基金:群益潛力收益多重資產基金(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)


資產配置策略上,美國大選底定,疫苗順利推出,景氣觸底回升可期,利率下檔應有限,投資級債及公債吸引力下降,另在景氣回升下,預估股票及高收益型資產較有表現空間已將普通股、REITs及可轉債等泛股票部位進行加碼,選股上亦採較為積極的布局,適度加碼金融、工業等價值股及循環性消費及原物料類股,以平衡投資風格。


焦點基金:群益全民退休組合傘型基金

鑒於經濟保持成長預期,各國將推出的財政刺激措施預期將帶動消費活動恢復,基本面環境可望保持正向趨勢。儘管市場因此擔憂通膨回升,然聯準會頻頻出面重申寬鬆立場,在景氣復甦與通膨回升的階段,風險性資產仍表現可期;然而須關注充沛的資金體量,在類股輪動與風險情緒快速切換之際,增添行情過程的波動風險。