市場評論

收益、評等雙優勢 金融債穩健抗震

日期:2021-04-09 14:28:54

近期雖然在美債殖利率走升下使得金融市場波動劇烈,投資級債表現亦受到壓抑,觀察近一月各主要投資級債券表現,金融次順位債仍維持上揚態勢,指數漲幅近0.36%,在投資級債中表現最佳。金融次順位債因利差相對其他投資級債具優勢,在市場仍具息收需求之下,表現相對抗跌。後市來看,在主要央行尚未有收緊貨幣政策態勢,全球疫情發展及經濟復原腳步皆待觀察,價值面更具吸引力、潛在收益率亦佳,又具投資等級信評的金融次順位債料持續吸引資金關注,表現仍不看淡。

在美國拜登政府的財政刺激措施加持下,美國經濟持續在復甦軌道運行。聯準會並不急於改變鴿派基調,預期只要是通膨溫和走升,市場環境依舊有利於風險性資產表現。

當前的矛盾點在於,市場既不想與聯準會寬鬆政策對作,又認為當景氣復甦態勢愈加確立下,造成市場不時對聯準會是否堅持寬鬆政策產生疑慮,因此料金融市場波動在所難免

然而,只要全球央行無結束寬鬆政策的跡象,且美國實質利率也持續探底下,迫使投資人追尋收益來源的心態不變,對於具有高息收,同時又擁有評等優勢的金融次順位債仍將有利。

近十年來金融次順位債表現穩定,即使在2013年聯準會停止QE並開始縮減資產負債表規模、2015年底重啟升息,金融次順位債不僅都於該年度維持正報酬,甚至表現還在主要債券中排名相對居前。回歸金融次順位債的特色來看,其發行機構多為成熟國家大型金融機構,財務體質多穩健,殖利率更在主要投資級債券中居冠,適度配置有助滿足收益與波動管理兼顧的投資目標。