基金經理人評論

  • 交易登入
  • 開戶好禮

依身分別登入,進行各項交易與查詢。

投信客戶 證券客戶

申請送紅利,再享專屬壽星優惠及點數回饋。

紅利介紹 線上開戶

【大印度】 印度當局批准新冠疫苗緊急使用 吸引外資持續買超

日期:2021-02-01

市場趨勢分析

今年以來代表印度大型股的Sensex指數先升後降,再創歷史新高後因獲利了結賣壓而面臨回檔修正格局,走勢震盪的理由在於:

1)疫苗加速引入:印度當局批准兩款新冠疫苗投入緊急使用,經濟迅速復甦的預期升溫,因而吸引外資持續買超。

2)盧比升值利多:美元弱勢,以人民幣為首的亞幣升值趨勢進一步吸引資金進駐,加上盧比升值令進口通膨不致急升,有利於印度經濟持續回溫。

3)疫情擔憂加劇:全球新冠變種病毒加速傳染,疫苗供給速度未如預期,疫情再度升溫的疑慮打壓股市表現。

4)新財政預算案即將公佈:市場靜待政府會否出爐新措施下退場觀望氣氛濃厚。

從類股表現來看,工業、非必需性消費等對疫情敏感度較高的類股漲幅居前,主因歐美等國已開始配送與接種新冠疫苗,同時印度藥品監管機構1/3已批准英國藥廠阿斯特捷利康(AstraZeneca)與本土藥廠巴拉特生物科技(Bharat Biotech)公司所研發的兩款疫苗所致。不過由於接種速度不如預期,且美國國家過敏和傳染病研究院(NIAID)院長佛奇(Anthony Fauci)也表示,市面上的疫苗對抗變種病毒的能力恐怕不比對原始病毒的效果,使得短期間漲多的原物料及權重較大的金融股跌幅居前;至於能源股則由於美國電商巨頭亞馬遜試圖阻止印度零售集團Future Group向信實集團出售34億美元的零售資產,營運拓展受阻下,使得重量級權值股信實工業股價表現相對弱勢,拖累能源股下挫。整體而言,在指數創歷史新高後各族群走勢分歧,顯示後續選股的重要性更勝於大盤。

經濟基本面上,印度去年11月製造業PMI雖然從10月的58.9降至56.3,不過12月份小幅回升至56.4,已連續五個月處於景氣擴張區間,反映印度政府管控程度陸續放寬後,經濟復甦明顯見效。其次,去年疫情爆發以來印度央行累積降息幅度高達1.15%,在全球主要新興國家中寬鬆力道較大,同時食品飲料通膨趨緩,去年12月CPI年率自6.9%大降至4.6%,更是給予該國央行較為靈活的貨幣操作空間,營造充沛的資金行情,在此情況下,無論對景氣或股市而言料將持續形成正面激勵。

企業營運方面,最新一季整體營收大致呈現普遍且持續改善的情形,利潤率則受惠於部份成本的節省,後續待觀察的是企業財測,預期在經濟基本面繼續回溫下將有成本墊高之虞,不過根據印度紙媒「商業線」(Business Line)引述人力仲介公司Michael Page India發表的「2021年人才趨勢報告」指出,有近53%的印度企業希望今年增聘員工,逾六成企業更打算加薪,由此預期需求好轉下企業將可透過漲價因應,對財報看法依舊樂觀。

政策方面,印度政府即將公佈最新的財政預算案結果,受到景氣回溫的帶動,預期2022年度財政赤字佔GDP百分比將從7.2%降至5.3%,其中政府支出的方向除了以傳統基建和鄉村相關為主外,並加強衛生健康支出,同時將把重心放在14大製造業的產出誘因補貼(PLI)上,不過值得注意的是,會否提高所得稅率籌措財源也是市場焦點所在,因此短期間預算案料將干擾印度股市表現,不過從過往經驗來看均屬於短空長多的影響,加上目前印度股市本益比僅略高於長期均值,然而在景氣持續回溫的預期下,現階段估值並未過熱,建議投資人在股市回檔之際反而可趁勢逢低分批佈局。

展望後市,目前股市漲多獲利了結屬於正常現象,不過印度企業財報料將逐季轉佳,且全球資金仍寬鬆,若後續疫苗開始大規模配發接種,在政策繼續支撐下印度股市仍有上漲空間可期



基金操作策略

基金目前總持股約98.3%(前月約98.6%),前三大產業分別為金融(32.1%)、科技(21.5%)與原物料股(9.9%)。操作策略上,由於指數評價並未過熱且景氣回溫基調不變,因此仍將維持高beta配置。產業配置方面,加碼可選消費、資訊科技與原物料族群,減碼必需消費和油氣類股,理由是疫情趨緩及疫苗正面消息對週期性產業相對有利。


投資優勢

1.經濟潛力大,成長性強:印度經濟結構改善,GDP成長力道強勁,更添吸引力。

2.改革紅利大,資金續買超:政府改革延續,吸引內外資買超印度股市,多頭格局不變。

3.消費紅利大,商機無限:人口年輕、所得持續增長,各產業商機無限。


基金持股概況

請詳見基金月報


熱門點閱