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【潛力收益】 拜登1.9億美元紓困計畫獲准 大力推動美國成長復甦

日期:2021-02-19

市場趨勢分析

美國一月製造業採購經理人指數略微回落至58.7%,製造業活動雖較上月放緩,仍維持擴張態勢,就細項來看,新訂單與生產雙雙下滑,但衡量工廠對於原物料價格看法的價格指數在一月升至十年以來高點,增強未來通膨成長預期。此外,2020年底各家業者考量疫情因素,紛紛將銷售期間延長半個月,但因前總統川普於11月底才簽署9000億紓困案,每人600元的紓困現金來不及在年底發放,影響整體年終銷售成長不如預期,但網購需求卻因疫情更加旺盛,線上銷售締造49%史上最大年增幅。整體看來,美國經濟數據雖多空雜陳,但2021年景氣及企業盈餘可望回升,加上通膨壓力可控,市場資金也仍寬鬆,應有利於風險性資產後市表現。

展望2021年,投資應掌握關鍵3R:

(1) Earning Return掌握獲利契機:總統拜登已於1/20上任,國務卿布林肯、財政部長葉倫等核心幕僚也已就位,準備大力推行拜登於1/14公布預算規模高達1.9兆的財政刺激計畫、重新參與國際組織、關注氣侯變遷及加速肺炎疫苗施打等政策,將有助於美國抗疫與延續經濟復甦動能。2021年美國企業盈餘可望增長兩成,基本面支撐下,金融市場有基之彈樂觀可期,加上美國提出大規模抗疫財政刺激方案,利率易上難下,故股市的表現可望優於債市,投資人應持續參與市場,以免錯失獲利契機。

(2) Rotation Strategy靈活輪動策略:2021年金融市場不論是區域或風格輪動都將更加明顯,區域輪動起因於新興市場亦將受惠疫苗大規模施打,推動內需經濟與觀光逐步復甦,同時,全球景氣回升、大宗商品價格上漲,將推升新興市場經濟與企業獲利增長,美元走貶亦有利資金持續回流新興市場相關資產,新興市場股債投資機會都值的關注。此外,經濟復甦、殖利率上行環境,景氣循環概念較重之價值股,超越大盤機會大增,券商建議也轉向醫藥、工業、原物料等類股,同時小型股也開始回神,資金及人氣再聚,投資策略需特別關注風格輪動,應採取多元分散策略提高勝率。

(3) Risk Management積極管理風險:2021年景氣及企業獲利雖可望雙彈,但開年由散戶發起GameStop空前軋空仍造成美股價格波動劇烈,該風潮雖然已消退,但新冠疫情、殖利率上升等市場不確定性依然存在,投資策略最好能同時考量機會與風險,才能達到進可攻、退可守的效果。

建議投資人想掌握市場機會又擔心風險,可採啞鈴式策略的多重資產配置來因應,一方面掌握潛力資產的投資機會,另一方面以公債和投資級債兩大避險資產來降低投組波動風險,更能因應市況攻守兼備。



基金操作策略

截至1/31基金配置比重為93.4%,基金採取啞鈴策略,一方面仍以高度開發市場潛力股為配置核心,比重增加至50%,公債及投資等級債兩大避險債券合計續降至12%。資產配置策略上,美國大選底定,疫苗順利推出,景氣觸底回升可期,利率下檔應有限,投資級債及公債吸引力下降,另在景氣回升下,預估股票及高收益型資產較有表現空間。

擬將普通股、REITs及可轉債等泛股票部位逐步加碼至5成以上,選股上亦採較為穩健的布局,適度加碼金融、工業等價值股,以平衡投資風格。權益型資產區域上仍以美國為主,類股上則偏重科技、工業、金融及內需消費類,仍以均衡,穩健為原則,並將增持部分區域型、產業型及因子型ETF,以掌握趨勢同時增加操作靈活度,而特別股則擬減碼。債券型資產布局上,考量指標利率下檔有限,預計減碼美國投資級債及公債,並提升可望受惠利差縮減之高收益債券及景氣回升之可轉債部位。


投資優勢

1.GOOD潛力:潛力資產以美股為核心,掌握市場機會,選股邏輯追求穩健,掌握市場長期趨勢,避免短視近利而讓基金曝露於過大的風險中。

2.固收益:收益資產聚焦股債息雙冠資產ー特別股及高收益債,致力鞏固收益。

3.顧風險:運用獨家「風險情緒指標」全天候監控並提前預警風險,藉此調整三大資產比重,有效控制波動度,提升投資勝率。且可適度配置公債及投資等級債等避險資產,以平衡波動風險,使投資組合更為完備。

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