市場評論

【印度中小】印度通膨數據持續下滑,預期央行降息一碼在即

日期:2015-05-28

印度股市先前受到部分企業財報公佈不如預期,及重大法案未能在國會通過影響,呈現震盪修正,5月份在消化大部分利空後,從年線附近反彈,顯示年線為此波多頭走勢的中期支撐。

近期印度股市狀況,說明如下:

(1)財報好壞參半:2015財年第四季財報陸續公布,各產業情況各有差異。

金融類股以公股銀行較差、私有銀行較佳;科技類股則普遍受到盧比升值影響獲利率;醫藥產業受新藥核可進度緩慢影響,但前景仍佳;消費類股受惠原物料成本節省效益仍在,需求量成長趨緩;工業部分,道路、港口相關類股較佳,電廠設備訂單不顯著;汽機車相關,以四輪優於兩輪,商用車持續復甦,零組件展望仍佳;原物料部分,水泥需求疲弱,農業相關穩定成長;油氣類股受惠取消補貼,因此獲利受國際原油報價影響;金屬產業受國際報價影響,大致仍在低檔。

展望後市,市場對2016、2017財年企業獲利增長仍抱持期待,對於此二年度整體企業稅後獲利成長率預估將達到18.4%及19.4%,顯示市場仍深具信心。

(2)央行降息可期:印度2015年4月消費者物價指數(CPI)為4.87%,較前一個月的5.25%下滑,而躉售物價指數(WPI)-2.65%,亦較前一個月的-2.33%下滑,兩者均低於市場預期數字,在通膨數據持續下滑下,市場預期印度央行6月2日的政策會議上可能再次降息一碼,以刺激經濟成長,對股市應為利多。

(3)莫迪效應持續:印度總理莫迪上任已屆滿一週年,企業仍抱持有肯定期待。根據一份對企業主的調查,在滿分10分的評等中,企業主平均給予莫迪7分,並對莫迪改善貪污及有利經商環境表示肯定,但期待更多更快的改革,其中約有66%表示對未來經濟有信心及考慮擴大投資。

展望未來一個月,在財報空窗期下,市場將主要反應總經數據及政府政策,股市走多機率較高。除了印度央行再次降息的機率相當高,市場也預期GST法案可望在7月議會通過,另外,政府對於基建支出動作有機會加速,今年季風雨季雨量預估較平均少7%,但應不致缺水。

然而,需要留意美國升息時間點,美元若開始轉強,可能不利資金流入新興市場,財報公佈後對新的一年的獲利預期,好壞差別大,個股挑選仍相當重要。 

 




基金操作策略


基金最新(5/27)總持股為93.7%,前三大產業分別為資本設備(25.6%)、金融(17.3%)及民生消費(16.8%),近期生醫及科技類股部位略為增加。

在操作策略上,預期未來一個月,在財報空窗期下,市場將主要反應總經數據及政府政策,股市走多機率較高。在類股選擇上,將以金融、生醫及整車(含零組件)及必需消費類股為佈局重點,在個股佈局上,由於財報公佈後,業績好壞差異大,將偏重配置業績展望佳之個股。 




投資優勢


1.經濟回溫,投資更迷人:印度經濟結構改善,今明年GDP將逐年回升,更添吸引力力。

2.改革期待,外資續買超:莫迪新政府改革推展,吸引外資買超印度,多頭格局不變。

3.佈局印度,首選印度中小:印度在經濟增溫下,中小型股獲利動能強,佈局首選。


基金持股概況