市場評論

【全民成長樂退】成長股短期因通膨擔憂回檔 充裕資金仍鎖定優質成長股

日期:2021-03-08 09:49:38

市場趨勢分析

繼去年底通過9500美元紓困計畫後,拜登政府祭出的1.9兆美元新一輪紓困計畫出臺預期持續升溫,加上疫苗施打逐漸普及,強化經濟復甦預期,推動大宗商品價格集體勁揚、通膨預期升溫,帶動利率期貨市場對升息預期的提前,加上近期公債標售需求清淡,實質利率回升帶動美國十年期公債殖利率一度突破1.6%,儘管聯準會官員頻頻出面承諾寬鬆,但仍堅稱殖利率上升是因反應經濟的復甦,並未對上升的利率表達擔憂或進一步應對舉措,指標利率的上升衝擊股債市聯袂下挫。展望後市,疫苗的加速接踵,各國經濟重啟指日可待,為經濟復甦預期加溫,指標利率隨之彈升,導致短期市場波動加大,但聯準會已明確表態堅定的寬鬆立場,通膨可望在基期效應淡化後升勢趨緩,預計美國十年期公債殖利率短期於1.5%-2%震盪可能性較大,殖利率短線升幅已接近滿足點,債券息收可望吸引追求穩定息收的投資人回流,同時由於利率上升將影響股市評價基礎,股市料在就合理估值水準進行重新定價後逐步趨穩,循環股可望因經濟重啟預期、低基期及低估值等利多優先受惠,而儘管成長股短期回檔幅度較大,然在資金面充裕的基礎下,預計具強勁潛在獲利動能的成長股仍將是資金焦點。

2月JPM全球製造業PMI升至53.9,續創2018年以來高位,新訂單指數由54.2略降至53.8,但持穩於擴張線上方,生產與訂單活動均延續擴張,庫存指標仍低迷凸顯仍存在補庫需求,後續展望保持樂觀。

貨幣政策方面,聯準會持續重申其保持寬鬆貨幣政策,承諾在經濟復甦更加明確、就業市場恢復充分就業之前,不會調整現階段政策工具。主席鮑威爾提到,現階段討論縮減購債為時過早,經濟復甦仍需時日,不會對短暫的通膨增長過度反應,同時表示殖利率的上升是反應經濟復甦的現象,經濟復甦的過程中可能面臨部分通膨壓力,但為基期效應的成分較為濃厚,未來通膨走向仍待觀察,目前仍不足以導致聯準會改變政策立場。由於官員普遍選擇淡化殖利率上升一事,直指為經濟復甦預期下的正常現象,未對此事表示擔憂或提出相應措施,故市場解讀聯準會或是刻意鬆手不介入,以觀察通膨的回升是否具持續性,美國十年期公債殖利率才一舉衝上1.6%,加大金融市場短線波動,不過殖利率的回升也將吸引以息收回目的的資金回流,殖利率升勢可望逐漸趨穩,且倘若一舉突破2%,勢必將引起聯準會注意,進而推出更多政策工具以避免借貸成本失控,如殖利率曲線控制、扭轉操作(調整購債天期)或加速購債等。

財政政策方面,民主黨同時取得白宮及國會兩院主導權,新任總統拜登推出規模1.9兆美元的新一輪紓困方案,內含個人紓困支票1400美元(與去年底方案合計達2000美元)、調升並延長失業救濟金,以及調整最低工資由7.5至15美元等政策,現階段該計畫已通過眾議院投票,進入參議院,預計民主黨將啟動預算協商機制,針對內容進行修改後,就以簡單多數方式爭取通過該計畫,細節可望於3月推出。

全球已有多款疫苗通過緊急使用並開放民眾接踵,接踵速度以色列為首,英美等國次之,以色列與輝瑞進一步簽署疫苗醫療資訊的交換條款,目標3月底前讓16歲以上國民都施打完畢。根據以色列疫苗施打的實證結果發現,在接踵輝瑞疫苗第一劑後15-28天內,預防有症狀新冠感染有效性為85%,兩次劑量後的有效性為94%。部分國家政府正研討是否推遲兩劑接踵,改以最大限度的施打計畫彌補疫苗供應緊缺情況,加上嬌生疫苗也取得美國緊急使用許可,儘管該疫苗有效性低於輝瑞疫苗,但僅需一劑即可發揮功效,單劑疫苗若進一步證實其有效性將有望加速全球疫苗覆蓋率。

基金操作策略

現階段(2/26)基金配置比重共計約83.5%,其中股票型基金占比68.3%,債券型基金占比15.2%。本基金為積極型的目標風險型投資組合,鑒於景氣保持復甦軌道,現階段仍將配置一定比重的風險性資產策略,參與較好的市場回升機會。於市場波動風險上升之際,將動態檢視資產配置策略以達成風險控管的長期投資目標。


投資優勢

1. 風險與報酬兼顧,追求穩中求勝:以風險管控與報酬優化作為投資雙核心,適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局,降低投組波動:投資標的遍佈全球與新興股債市,避險投資過度集中,達到風險分散效果。
3. 質量化並重,即時監控風險:藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒,適時調節投組部位。


基金持股概況

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相關基金

群益全民成長樂退組合基金A(累積型)-新臺幣 本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金