市場評論

【全球關鍵生技】中小型股生技製藥股潛藏的爆發力不可忽視

日期：2021-03-15 11:29:15

市場趨勢分析

隨著疫苗問世並開放施打，歐美疫情逐漸改善，然經濟復甦的預期帶動通膨預期升溫，帶動指標公債利率上揚，全球股市以科技、生技等高貝他(Beta)類股為首下挫，NBI生技指數回吐此前漲勢，一個月內跌幅達8.7%，健護類股則表現相對抗震，僅跌2.6%。展望後市，考量經濟成長加速，貨幣寬鬆行情延續，美國新一輪財政刺激正式獲准，基本面持續朝正向發展，殖利率上升雖帶動股市重新定價，但期間與景氣連動度較高的循環股及價值股表現出色，顯示資金仍留於場內尋找具題材性的股票，故認為此輪修正實屬良性，無需過度擔憂，資金行情尚在，股市跌深即是布局良機，同時醫療科技日新月異，醫療生技不再是傳統產業，政策面亦助推產業發展，醫療生技股潛力無限，以下為近期市場關注焦點：

1.聯準會寬鬆意向明確，資金行情延續：聯準會主席鮑威爾提到，已注意到近期債券市場顯著震盪，強調該行著重更廣泛的金融環境狀況，只有當金融環境出現持續性緊縮或市場顯著失序下才會擔憂，將忽略因基期因素造成的短期通膨上升，並傾向認為經濟重啟後推動的物價上升為暫時性的，長期低迷的通膨預期不會在短時間內改變，聯準會將尋求更廣泛的最大就業指標，失業率下降至4%並不意味達到充分就業，仍須考量個別族群的就業狀況。同時再次強調只有當經濟目標取得實質性(非預期)進展下才會放緩購債動作，欲達到目標還需要一段時間，且在調整政策方向前，將充分與市場溝通，並認為目前的購債計畫是適宜的。現階段利率走向反映首次升息將出現在2023年第一季，並於2024年初升息50bps，與基本面發展略有不符，顯示債券市場有過度反應情勢，後續關注三月FOMC利率會議上公布新利率點陣圖中，官員對未來基準利率的看法。

2.新財政刺激計畫落地，挹注消費市場新活力：拜登總統在選後推出規模1.9兆美元的財政刺激計畫，經過國會積極討論修訂，最終參議院修正版本經兩院投票通過，由總統簽署生效。新版本重點摘要包括:1)發放1400現金支票於90%美國家庭；2)調降失業救濟金至每週300美元，但期限延長至9月；3)維持現行最低工資於7.25美元/小時不變；4)3500億美元地方政府補助；5)630億美元疫苗研發及配送費用；5)增加《平價醫療法案》政策中的聯邦保費補貼，並向農村醫院和醫療保健業者支援85億美元。新刺激法案的通過，加計前一輪刺激法案，合規美國民眾每人可獲得高達2000美元現金支票，可望緩和經濟復甦之路潛藏的顛簸。

3.藥物研發技術進步，生技製藥產業可望加速成長：新冠疫情重創全球，不僅經濟受創，生活型態也被強迫改變，但這也同樣引起政府對醫療生技產業的更加關注。儘管美國政府頻頻釋放打擊藥價的意向，但實際執行上確是困難重重，另一放面政府卻積極推動藥品審核、鼓勵研發，從美國食藥署(FDA)近年來核藥加速即可見端倪，生技製藥業者也在科技的日新月異下研發優勢漸長，如病症監測技術的進步與早期藥物的發現，帶動及早治療的周邊商機，進一步結合AI大數據交叉評估分析藥品有效性，有助縮短藥品開發時程、削減研發成本，一藥兼治多病的技術發展也有利藥品運用的廣泛性，故藥物研發技術的進步料將加速製藥產業成長，考量中小型生技製藥公司在削減成本幅度上存在更多空間，具有獨家配方者更將受惠加速研發審批而取得優勢，中小型股生技製藥股潛藏的爆發力不可忽視。

基金操作策略

基金最新總持股約90.89%，主要投資於美國，部份比重配置在瑞士與英國等醫療生技產業發達之國家，同時更分散配置澳洲、丹麥等地區醫療股，整體亞洲投資比重仍小於20%。現階段佈局有81.1%為MSCI健護指數成份股、17.3為NBI指數成份股。


投資優勢

1.利多題材不斷：企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，皆利於醫療生技類股後市表現。
2.產業長線看好：相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠。
3.多元配置有利：群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略，也掌握醫療生技產業投資關鍵，力求穩中求勝的操作基調。


基金持股概況

詳情請見基金月報

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