市場評論

【印度中小】 經濟回升與財報優異 印股紅通通

日期:2020-12-03 14:06:37

市場趨勢分析

11月MSCI印度中小型股指數大漲,自3月下旬的谷底累積勁揚超過70%,主因在於:1)經濟數據持續回升:印度當地肺炎新增確診數自9月下旬觸及高峰後10月份明顯回落,11月每日新增確診數都在3.6萬例以上,不過10月份製造業數據持續改善,解封後經濟活動逐漸恢復。2)最新一季企業財報優於預期。3)不確定性消弭,外資買超加速:由於美國大選大勢底定,且疫苗研發進度屢傳佳音,美元弱勢下外資持續湧入,資金動能提振股市走勢。
類股表現來看,金融、工業、非必需性消費與原物料等週期性類股漲幅居前,主要受惠於輝瑞、Moderna、阿斯特捷利康等歐美製藥商疫苗試驗數據正向的利多消息激勵,而科技股因今年來漲勢凌厲,短期間表現相對停滯;至於能源股逆勢走低,理由是重量級權值股信實工業先前因外資入股旗下事業,股價一枝獨秀,但隨後在沒有新的消息以及國際情勢持續好轉的影響下,資金轉為青睞其他族群,令其股價表現相對弱勢。不過各族群大致普漲意味著疫情影響明顯減弱。
經濟基本面上,10月份印度製造業PMI從前月的56.8續升至58.9,不僅優於預期,更創十年來最強勁增速,包括貨運量、用電量、稅收等高頻數據皆同步顯示,該國經濟回溫趨勢不變;至於同期間服務業PMI則重回擴張區間,由9月的49.8回升至54.1,結束連續七個月收縮態勢。經濟持續轉佳對股市形成正面激勵。
政策方面,印度財政部長希塔拉曼在11月中旬宣佈總值2兆6,508億盧比的「印度自力更生3.0」刺激經濟計劃,共有12項一系列措施,包括鼓勵企業雇用長期失業民眾、對農民提供肥料補貼、撥款1,800億盧比為中等收入和弱勢地區興建住宅,以及向生物技術領域注資90億盧比等,並預測印度經濟第四季可望恢復正成長。最後在評價面上,目前印度股市本益比僅略高於長期均值,不過在景氣持續回溫的預期下,現階段估值並未過熱。
展望後市,若後續疫苗實際配發接種,在政策繼續支撐下印度股市仍有上漲空間可期,至於各產業的看法如下:

基金操作策略

基金10月底總持股約96.9%,前三大產業分別為金融、科技與生醫族群。操作策略上,由於指數指數評價並未過熱,因此將維持高beta配置。產業配置方面,加碼金融、可選消費與原物料族群,減碼必需消費和油氣類股,理由是疫情趨緩及疫苗正面消息對週期性產業相對有利。此外,集中持有前景較佳的中小型股,藉以掌握指數反彈契機。

投資優勢

1.經濟回溫,投資更迷人:印度經濟結構改善,GDP成長力道強勁,更添吸引力。
2.改革期待,內外資續買超:莫迪新政府改革推展,吸引內外資買超印度。
3.佈局印度,首選印度中小:印度在經濟增溫下,中小型股獲利動能強,佈局首選。

基金持股概況

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