市場評論

中國科技股 2021投資潛力佳

日期:2020-12-31 14:15:59

新經濟表現領先

回顧2020年(截至12月29日)中國股市的表現,由於中國疫情控制相對得當,以及資金主要流入受疫情影響較低的新經濟產業(科技和消費),新經濟代表的科創50和深中小指數今年以來分別上漲33.75%、39.63%,舊經濟代表的上證50和滬深300指數則分別上漲14.83%、23.10%,新舊經濟報酬表現明顯分化。以騰訊、阿里巴巴、京東等科技股為主的MSCI中國指數和MSCI中國外資自由投資50指數則受香港政治因素影響以及中國政府對於大型互聯網科技公司的監管,今年以來只上漲23.14%、19.75%,相對落後於A股科技族群表現。

疫苗支撐經濟復甦力道

2020年11月上旬以來,輝瑞和Moderna兩大新冠疫苗第三階段臨床實驗紛紛傳出好消息,疫苗預防有效率達90%以上,並預期2021年可提供全球數億劑疫苗。疫苗的誕生與供應,預期明年疫苗對全球經濟復甦的力道,將於第二季越加顯著。目前歐美企業庫存總額來到2008年金融風暴和2003年泡沫以來的低點,歐美企業的庫存回補,將可望帶動中國出口與製造業的成長動能,改善中國外部需求,進一步推升中國經濟成長。

2021社融增速且成長一成

中國的刺激政策方向,其中最重要的觀察指標為社會融資增速,其代表著民間願意借錢消費,企業願意借錢做資本資出,經濟活水流動的概況。根據歷史經驗,社會融資增速領先中國企業獲利平均6到9個月,為重要的領先指標。國泰君安預估2020全年社融規模新增36億,2021年社會融資規模新增34萬億,成長率約12%,因此在社會融資仍在增長的背景下,中國股市的回檔,多為可逐步加碼佈局的機會。

關注「十四五規劃」受惠族群

在「國內大循環為主、國內國際雙循環為輔」的戰略架構上,政策著重於中國國內晶片獨立自主生產與技術追趕,5G基礎建設的完善,新能源車和自動化駕駛等新興戰略產業(A股科技)的發展,同時也帶動創新經濟活動(如: 新型態消費模式、遠距離醫療、共享平台)成長的可能性。簡言之,中國境內(A股)的科技與消費類股在「十四五規劃」的政策背景下,具有長期的投資價值。深中小指數為最符合「十四五規劃」政策背景下的受惠指數,且較不受大型互聯網公司的監管政策影響,獲取長期的投資契機。 。