市場評論

【金綻雙喜】疫苗與政策利多 風險資產前景佳

日期:2021-01-05 12:16:49

市場趨勢分析

疫苗問世+政策加持,風險資產前景佳:
隨著輝瑞等藥廠開發的疫苗陸續獲得歐美國家的緊急使用核可,市場開始預期經濟復甦與企業獲利修復的行情,循環性類股(與佔比較高的新興股/歐股)在沉寂近九個月後,吸引資金進駐。但歐美的疫情仍嚴峻,雖未如此前大規模鎖國,但防疫措施仍有明顯升級的狀況。政策面上,聯準會承諾延續超寬鬆貨幣政策不變,若經濟的復甦失序仍將適時出手加碼寬鬆,而兩黨談判許久的新一輪紓困也終於取得進展,在規模9000億美元(包含個人補助、失業救濟金)達成協議,進入投票階段。故財政政策再次接棒貨幣政策為經濟復甦動能點火,輔以疫苗的問世推動民眾生活常態化,企業營運狀況可望進一步改善,風險性資產行情可期。
超寬鬆貨幣持續提供充裕流動性:
彭博所編纂的美國金融環境指數(Financial Condition Index)數值報0.571,歐元區則報0.231,均持穩於0軸上方,金融環境基本維持寬鬆且狀態穩定。12月利率會議決議維持利率與每月1200億美元購債規模不變,並強化購債前瞻指引,宣布購債將持續至實現最大就業和價格穩定目標方面取得實質性進展為止,預計利率將維持當前水準至2023年,再再顯示著聯準會不會在短期內針對當前的利率及購債政策做出收緊的動作。歐洲央行本月加碼PEPP購債規模5000億歐元至1.85兆歐元,並延長購債時程至2022年3月,同時將維持PEPP到期資產再投資政策至少至2023年底。歐洲央行加碼購債,持續銀行低廉資金的政策,有助緩和受疫情困擾的歐洲地區經濟放緩的擔憂。。
疫苗投入實用化,市場不確定性陸續緩和
美國國會兩黨領袖,就規模達9000億美元規模追加經濟紓困對策案達成共識,依該計畫現階段透露的資訊,美國政府將會向每位民眾直接提供600美元,並向失業者提供每週300美元補助,同時也包含了2840 億美元針對中小企業紓困的「薪資保護貸款計畫」(PPP),以及提供航空等運輸業、疫苗配發等的資金。 隨著輝瑞/BioNTech的新冠疫苗獲得美國、英國及加拿大的緊急使用許可,摩德納的疫苗已獲得美國批准,2021年年中各國有望形成群體免疫。疫苗的推出確立明年經濟與企業獲利復甦基調,加上延續多時的不確定性(貿易戰、Covid19、美國大選)降溫,有利股市等風險性資產表現,較看好2021年風險性資產上半年表現空間,下半年將重新檢視經濟與企業獲利復甦力道
循環性類股受惠景氣復甦行情 :
隨疫苗持續取得進展,循環性類股料最能受惠景氣復甦,具備評價與資金配置偏低的優勢,而近來資金轉往新興市場、金融、歐洲、美國價值與美國小型的幅度顯著增加。成長股在低利環境仍易有較佳表現,中長期優勢仍存,具備長期性趨勢之成長股仍具投資利基。現階段看,股市盈利率(Earnings yield)相較於債券殖利率(Bond yield)的相對價值上,股市仍具吸引力,承擔股市風險可期待之投資報酬率雖低於三月份高點,但優於長期平均。故就股市本益比的絕對位置來看,股市評價確實偏高,但若考量債市殖利率則仍處在歷史低檔,企業獲利可望持續復甦,股市後市仍可期。

基金操作策略

截至11月底,基金股票配置比重由前月的29.6%調升至47%,債券配置比重則由前月的50.1%調降至44.7%。操作策略上,疫苗正面進展確認明年全球經濟復甦基調,中期配置偏股、偏循環性。短期仍需留疫情增溫與市場風險情緒過熱風險,適時逢高調節、波段操作。股票操作上,維持較高股票配置,視市場狀況小幅波段操作;債市操作上,維持較高可轉債部位,其餘債券配置亦偏重高息券種。

投資優勢

1.業界少見:結合經理人質化判斷與計量團隊的量化操作(即所謂的質量化操作),靈活調整部位以掌握市況隨漲抗跌

2.三多策略:投資範圍遍佈全球,除了以債券收益標的及配息型子基金為基本配置外,並輔以股票積極部位及高成長主題型標的,實現由「多元配置」、「多重收益」及「多利趨勢」構成的「三多策略」!

3.四大幣別:擁有新台幣、美元、澳幣及南非幣四大計價幣別,提供投資人多元選擇!
基金持股概況


基金訊息

環球金綻雙喜A-新臺幣 (本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)