債市投資放大鏡｜關稅政策大轉向、軟肋竟是美國公債殖利率彈升

債市投資放大鏡｜關稅政策大轉向、軟肋竟是美國公債殖利率彈升
川普真正的目的：幫美國籌錢、不宜使美債殖利率大幅反彈。
 

• 關稅政策大轉向、軟肋竟是美國公債殖利率彈升：
  
  2025年5月至6月將有1.6兆以及1兆的美國短天期公債到期，並且美國政府未來有意發行新國債。
  
  以財政觀點來考量，美國財政支出中利息比例較高，美債殖利率反彈不利於債券到期以及發行新債，政府應於發行新債券前想辦法降低美債殖利率，以此減少未來利息負擔。
   

• 哪些原因造成美國公債殖利率彈升？
  
  主要因為美國公債遭到大量拋售，除了各國可能因關稅採取相對制衡手段，更有機會源自於「基差交易爆倉」所引起，使得美債利率彈升、促使川普關稅政策髮夾彎。
   

• 群益投資小教室：
  
  什麼是「基差交易（Basis Trade）」？
  
  基差交易是一種套利策略，主要操作為買入美國國債現貨，並同時放空國債期貨，利用現貨與期貨價格的微小價差進行套利。為了放大利潤，對沖基金可能使用高倍數槓桿進行交易。
  
  爆倉機制如何觸發？
  
  市場發生突發事件使流動性惡化，現貨價格或期貨價格劇烈波動，價格失真之外、槓桿放大損益，進而導致保證金不足，均需要進行追繳，如資金壓力較大也有可能被迫平倉，出售手上的美國公債現貨，進而導致公債拋售潮。
  
  債市投資建議：
  
  在全球經濟不確定性提高的狀況下，建議投資人適度分散資產配置，公債殖利率彈升反而是布局債券的好時機，建議布局長天期BBB投資等級債，不僅有機會享受優渥殖利率，投資等級債也可望讓投資人更安心。
   

警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。