聯準會利率會議會後評論及投資建議

FOMC利率會議看點
 

• 正式宣佈啟動縮減QE：Fed決議自11月晚些時候開始，每月將減少購買100億美元的美國公債與50億美元的機構住房抵押貸款擔保證券(MBS)，按此速度觀察，本輪QE將於2022年7月左右結束，不過Fed也提及並未預設Taper路徑，未來若經濟前景發生變化，也將適時調整購買步伐。
   
• 強調高通膨源於暫時性因素：Fed認為疫情相關的供需失衡和復工情形助長部份行業的價格大漲，不過疫苗持續接種後供應鏈瓶頸料將減緩令通膨降溫，並支持經濟活動與就業維持復甦態勢。
   
• 重申將容忍通膨適度高於央行目標一段時間：儘管Fed所觀察的美國PCE物價指數年增率自3月份開始持續高於2%，但並未改變長期通膨回落至2%的預期，且強調投資人不應將縮減QE視為升息即將到來的訊號。
   
• 美股續創新高、美債升勢緩和：由於市場原先預料，在通膨疑慮加深之際，Fed可能將於FOMC利率會議後調整通膨措辭，投資人也將從中尋找升息時機的蛛絲馬跡，不過會後聲明除了重申高通膨為暫時性的說法外，也表達通膨料將趨緩的看法，因此會後聲明公佈後道瓊指數與S&P 500迅速彈升且由黑翻紅，Nasdaq及費城半導體指數漲勢擴大，十年期公債殖利率也在向上觸及1.6%後升勢趨緩，加上有消息指稱伊朗核協議談判將在11/29於維也納重啟，原油供給可望增加使得布蘭特油價跌至近三個月低位，且中國發改委發文表示山西等地已嚴厲打擊違規存煤場所，多家煤炭企業也主動下調坑口煤價，在Fed鴿派立場表露無遺、通膨壓力減緩的利多提振下，美國四大股指齊創新高
   

後市看法與投資建議

分析本次Fed宣佈縮減QE對金融市場的影響程度預料較小，理由是現階段美國的製造與非製造業ISM等經濟數據明顯較2013年底時優異，且明年企業獲利成長動能也高於2014年縮減QE當時，加上有歷史經驗借鑑下，Fed持續加強與市場的溝通，預期將有利於延續股市等風險性資產的多頭趨勢。至於債市雖面臨利率上升風險，但從信用概況觀察，高收益發債企業槓桿率大幅下滑、財務體質明顯改善，且景氣復甦之勢不變，由此預期未來一年違約率仍將處於低位，對殖利率較高、存續期較短的優高收更加有利。

整體而言，Fed開始縮減QE後靴子落地，不確定性降低，因此從過去經驗觀察，多頭料將延續且股仍將優於債，惟通膨壓力仍存，Fed提前升息的預期居高不下，短期間將持續干擾金融市場，考量潛在波動加劇下，建議投資人藉由定期定額或逢回進場的方式，佈局美股相關基金，抑或利用多元配置降低波動風險，參與市場長多行情。

 

• 焦點基金：群益美國新創亮點基金：投資組合布局上因應未來利率可能隨經濟數據波動，將考慮彈性增減金融及工業等價值類股。後市持續看好軟體、電子商務、Fintech及半導體、醫療健保等類股、及景氣復甦受惠相關族群，整體仍以中大型科技、通訊服務、循環性消費以及工業、醫材類股為持股重心，精選持股、且適度分散佈局，並視政策導向及盤勢風格變化、經濟與產業趨勢、公司財報、營運展望等調整持股內涵。
   
• 焦點基金：群益環球金綻雙喜基金經理人評論(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)：受美中經濟動能同步下滑及通膨壓力升溫影響，全球股市近期出現較大修正，不過主要央行寬鬆貨幣政策並未改變，流動性依舊充沛，因此仍維持較高股票投資比重。債券方面，能源價格上漲推升近期殖利率走勢，將持續著重高息券種以及與股市連動度較高之可轉債配置。
   
• 焦點基金：群益潛力收益多重資產基金(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)：為因應市場投資風格轉換及未來利率可能揚升之趨勢，將適度提高金融、能源、循環性消費等類股比重，降低科技、醫療保健類股持有比例，以符合市場之主流趨勢。債券型資產佈局上，考量利率將逐步回升，公債及投資級債將持平或微幅減碼，高收益債及特別股等收益部位則將維持現有水位。
   
• 焦點基金：群益全民退休組合傘型基金：基本面動能持續放緩，且利率風險尚未解除、通膨持續保持在高位水準，聯準會升息預測途徑時點提前，市場波動度料將上升，分散配置策略相對妥適。風險性資產有望持續受惠全球經濟增長，成熟市場展望相對有利，且債券配置價值改善，適度納入投組有助於平衡波動風險。