聯準會利率會議會後評論及投資建議

FOMC利率會議看點
聯準會釋放3月升息訊號  展現壓抑通膨決心

 

2022/1/26FOMC利率會議重點

 

• 強烈釋放3月升息訊號
  
  會後聲明不再對通膨議題採取相對委婉的措辭，聯準會(Fed)明確表示，有鑑於通膨遠高於2%且勞動市場強勁，預計將很快適合上調聯邦基金基準利率目標區間，立場相當堅定。
   
• 縮減QE步伐不變，但態度更加積極
  
  預計3月初便結束QE，較去年12月會議時表示3月底前結束更加積極，值得注意的是，上次聲明中提及「若經濟前景發生變化就會準備調整購債速度」，不過本次則未再說明，暗示著Fed已將通膨降溫視為現階段第一要務，鷹派意味濃烈。
   
• 啟動升息後亦考慮開始縮表
  
  會後Fed還公佈名為「縮表原則」的公告，稱利率會議中各官員一致同意，適合提供有關縮表計劃的訊息。其內容主要預計縮表將在升息啟動後開始，亦即升息與縮表有同步進行的可能。

 

美股收盤漲跌互見但表現相對有撐：
 

由於3月升息與考慮縮表一事已在市場預期之中，因此決議公佈後美債利率雖有上行但升幅和緩，美股漲幅也持續擴大，不過主席鮑威爾在半小時後(台北時間凌晨3：30)召開記者會表示，儘管升息的整體幅度並未決定，但未來不排除每次會議後都升息的可能性，超鷹立場出乎市場意料之外，使得美國十年期公債殖利率在FOMC利率會議後的兩小時內彈升逾7個基點，兩年期公債殖利率更竄升超過12個基點，導致美股漲幅收斂，所幸包括高盛、花旗、摩根大通、美國銀行等多家外資券商近期一致認為，目前只是牛市週期內的調整，將是美股抄底的絕佳契機，基本面好轉趨勢不變下令大盤表現相對有撐。

 

後市看法與投資建議
 

本次會議雖未如季度會議般公佈Fed官員對美國景氣的預測，不過卻是貨幣政策走向的關鍵驗證點，理由在於市場將據以觀察3月會否升息以及未來緊縮路徑，並將現階段的股市修正計入預期。
 

從會議結果來看，最早將於3月升息的看法一如市場預期，不過緊縮節奏可能相當緊湊卻也干擾金融市場表現，然而群益投信認為這顯示出Fed壓抑物價高漲的決心，大大延長景氣持續回溫的趨勢，且貨幣政策的轉變在預期甚或是恐慌階段影響程度最為明顯，一旦市場開始反應並進入實際執行階段，便會逐步回歸至基本面，因此並非全然以利空看待。
 

此外，美國通膨預期高點落在去年11月中旬，BDI指數更於10/6創2008年來新高後跌逾70%，代表運價高漲問題已獲得舒緩，顯示通膨疑慮有逐漸降溫的跡象，如此對金融市場的影響程度料將減輕，有助於股市回穩上揚，且過往美股若面臨趨勢向下的轉折點，高收益債信用利差應同時大幅拉升，才代表企業營運有疑慮，但目前信用利差未大幅拉升，同時也明顯低於2018年初和10月波動時的水準 (當時背景是Fed態度更鷹，升息、縮表、美債利率竄升與美股企業財測不佳的環境)，表明企業的融資條件依然相對有利，景氣復甦趨勢不變，因此建議投資人反而可在近期股市大幅回檔修正的調整階段，視自身風險承受度適量低檔佈局，擴大潛在獲利空間。

 

焦點基金

焦點基金：群益美國新創亮點基金

持股比重93%~96%，科技等成長股仍為配置重心，但比重將下調，並增加金融、工業及能源等價值股比重，藉以平衡報酬及風險。未來將視政策導向及盤勢風格變化、經濟與產業趨勢、公司財報、營運展望等調整持股內涵。

焦點基金：群益環球金綻雙喜基金經理人評論(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)

美國貨幣政策偏鷹，不過第四季財報公佈後應具支撐效果，將維持較高股票資產比重。債券部位方面，全球通膨將於上半年逐步回落，而市場多已反映央行升息預期，美債殖利率預期將維持區間格局，因此著重高息券種以及與股市連動度較高之可轉債配置。

焦點基金：群益潛力收益多重資產基金(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

基金略為調降泛股票部位比重至60%~62.5%以平衡波動風險。其中股票部位減碼成長股並調升價值股配置比重，未來將視企業財報及營運展望靈活調整；債券部位則搭配高收益債及特別股增加息收，維持目前策略。整體而言｢股優於債｣及｢短期波動加劇」的觀點不變。

焦點基金：群益全民退休組合傘型基金

利率風險尚未解除、通膨持續保持在高位水準，聯準會升息預測途徑時點提前，市場波動度料將上升，分散配置策略相對妥適。風險性資產有望持續受惠全球經濟增長，成熟市場展望相對有利，且債券配置價值改善，適度納入投組有助於平衡波動風險。