聯準會利率會議會後評論及投資建議

FOMC利率會議看點
聯準會續升三碼抗通膨 鷹派立場鬆動令美股大漲以對

 

2022/7/27 FOMC利率會議重點

 

• 連續第二個月升息3碼，堅決讓通膨回落至2%的目標
  聯準會(Fed)決議將聯邦基金利率(FFR)目標區間再次調升3碼至2.25%~2.5%，連續第四次升息，符合市場預期，且官員們立場一致，全數投票贊成，6月時新增「讓物價回落至2%的目標」一詞也持續沿用，政策基調並未改變。
   
• 會後聲明與6月大致相同，重申高度關注通膨風險
  本次會議繼續提及俄烏衝突對通膨與經濟活動造成的壓力，同時也再次表示高度關注通膨風險，與6月說詞相似，不同的是刪除中國疫情對供應鏈的影響，同時也並未對近期商品價格明顯回落表達任何意見，顯見Fed並不想多加揣測，除非找到通膨明顯降溫的證據，否則打擊通膨仍是首要任務。
   
• 經濟放緩但勞動市場依舊強勁，看法相對樂觀
  從5月以來，衰退成為市場聚焦的熱題，不過本次會議官員們同樣並不預測經濟將衰退，聲明中雖然提及近期消費支出與生產指標均走弱，但勞動市場大幅改善，包括勞動力需求仍強勁、供應受制且工資增長加快，表明根本需求依舊穩固，美國經濟仍具韌性，對經濟前景的看法相對樂觀。
   

 

金融市場即時動態：鷹派立場鬆動，美股大漲以對

由於此次升息幅度與聲明內容並未有出乎意料之處，因此市場反應起初不溫不火，值得注意的是，雖然主席鮑威爾稱，若需要將毫不猶豫採取更大行動因應，但這將取決於後續公佈的數據而定，更重要的是，他認為在某個時間點放慢升息節奏可能是適宜的，意味著仍將保持政策的靈活實施，並努力避免增加不確定性。鷹派立場出現鬆動的跡象後，各天期美債利率幾乎全數走低，尤其短率的降幅更大於長率，過去利率倒掛所產生的衰退疑慮快速消弭，更進一步拉抬科技股領漲大盤，延續6月中旬以來的反彈之勢。

自5月份以來，通膨與衰退已成為市場聚焦的熱題，進而造成金融市場表現趨疲，不過群益投信認為，通膨衝擊最嚴重的時期應已過去，原因是美國房地產市場大幅降溫，各地的商業活動也有放緩，此外，無論油價或小麥、玉米、大豆等主要農產品價格均已回吐俄烏戰後漲幅，通膨預期更明顯回落至今年低位，依此觀察，上半年沸沸揚揚的利率急彈風險，接下來可望大幅減輕，對全球股債市而言不啻是一項利多。

整體而言，本次會議Fed並未提供前瞻指引，因指引的本意在穩定市場，不過近期明顯脫鉤的窘境反而令市場震盪加劇，為使Fed官員在未來行動時有更大的靈活性，藉以快速因應經濟前景的高度不確定，預期此舉反而有助於市場快速反應，不至於產生負面影響過久的情形，如此股債市可望迅速築底，避免歹戲拖棚，這也是主席鮑威爾明言未來升息節奏可能放慢的原因之一，建議投資人應趁勢佈局，或以多元配置等方式降低波動風險，提升潛在獲利空間。

推薦基金


焦點基金：群益美國新創亮點基金

現階段以科技與金融股為雙主流，中長期佈局則以雲端產業軟硬體及資訊安全領域相關族群為主，因預期企業端資本支出相對穩健，長期發展趨勢向上。短期將視美債利率走升速度與VIX指標，另根據財報與財測靈活調整持股內容。

焦點基金：群益創新科技基金

半導體產業受到手機、PC需求不佳影響，加上高速運算相關應用也傳出新品遞延的訊息，產業進入庫存調整的循環結構，惟股價已大致反映上述不利因素，短期可望有反彈契機。中長期而言，仍待產業基本面落底後，資金未來仍將偏好具備高成長性的產業，例如：5G、電動車、高速運算等應用。

焦點基金：群益工業國入息基金(本基金之配息來源可能為本金)

已逢低加碼跌深科技股，理由是經濟與企業獲利維持增長態勢，估值也已自高點大幅回落，且股市多已反應積極升息的預期，通膨料將觸頂，後市回升機會高，佈局標的以價值股為主、成長股為輔。

焦點基金：群益東協成長基金

東協經濟復甦態勢不變，且現階段通膨依舊受控，低基期及邊境解封復甦題材將支撐東協股市後市表現。操作上看好原物料及邊境解封行情，因此國家配置將加碼印尼及泰國；行業配置將加碼能源，減碼公用事業及可選消費類股。

焦點基金：群益大印度與印度中小基金

全球通膨預期降溫，且雨季雨量多，有助於控制農產品價格，短期間加碼工業與消費股，務求抓住反彈契機，後續仍將視物價變化與Fed政策動向而定，靈活調整持股內容。

焦點基金：群益潛力收益多重資產基金(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

已降低泛股票部位比重在55%至60%間，平衡波動風險。其中股票部位以美股為主，風格及產業均衡配置，並視企業財報及營運展望作調整；債券部位則減碼高收益債，增持公債部位。短期而言迎合市場風格輪動快速的情形，價值與成長股並重。