美國經濟成長趨緩但未陷入衰退，非投等債上週續漲
 

• 美國勞動市場僅從先前過熱回歸至均衡溫和的水準，未出現衰退跡象：
  
  儘管8月份美國非農就業新增14.2萬人低於市場預期，但仍明顯高於2000年以來的長期平均9.6萬人，同時名目時薪年增率從前月的3.63%加速至3.83%，同樣遠優於3.08%的長期均值，每週工時亦回升至34.3小時與長期平均相當。整體而言，美國勞動市場僅從過熱回歸溫和水準，且仍在Fed預期之內，支持Fed採取預防性降息舉措。
   

• 股市下挫屬於漲多回檔修正，非經濟數據不如預期所致：
  
  觀察上週五(9/6)美股盤勢，當非農就業數據公佈後，美股期貨一度大幅竄升，隨後美股走低主要受到Fed官員言論影響，因其並無暗示9月將降息兩碼，造成股市出現失望性賣壓出籠導致。此外，近期美股企業財報甚佳，不過財測未達市場高度預期，在後續成長動能不若先前強勁且資金又過度集中在科技股的情況下，當經濟數據從過熱逐步轉向溫和時，股市出現回檔應屬合理。
   
• 綜合上述，股市高檔修正並不會導致非投等債同步下跌，理由是Fed採取預防性降息舉措下，經濟可望持續展現韌性，且非投資等級發債企業財務體質持穩，違約率亦可望維持在長期均值之下，因此後市更可期待。
   
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