美大選確由前任總統川普回鍋，有可能加速中國政府推出政策來因應經濟風險

【經理人評論】群益中國新機會基金經理人11月評論

 

• 市場趨勢分析
   

  海外：美國10月非農就業僅新增1.2萬人，雖遠低於預期，所幸失業率較前期持平。非農斷崖式下降主要是受到飛機製造大廠波音工人罷工、颶風影響就業調查回覆率等因素影響，目前市場解讀此次下降僅為短期現象，非趨勢轉折。美大選確由前任總統川普回鍋，其對中關稅可能方向是徵收60%或更高稅率，若對出口造成衝擊，有可能加速中國政府推出政策來因應經濟風險；
  
  中國：在中央推出政策組合拳的樂觀預期下，10月官方及財新製造業PMI回到象徵景氣擴張的50之上，在政府資金釋出帶動投資、消費刺激政策對需求釋放預期下，導致此次PMI回升。未來可否延續將關注接下來的政策如何接續及加碼。市場傳出，北京政府可能在11月初人大常委會批准新財政刺激政策，計畫在未來數年內發行逾10兆人民幣債券來提振經濟。
   

• 投資機會
  
  -中國央行啟用買斷式回購貨幣工具，市場解讀為先前上路的非銀機構互換便利操作騰出未來擴大實施規模的空間，將有利於創造更多資金流入A股，預告未來資金行情想像空間。
  
  -自2022年起，在股市沒有賺錢效應、中央錢進權值股ETF來支撐A股下，出現共同基金規模萎縮、ETF規模大增的現象，在評估此現象將延續下，權值股將持有吸引被動資金流入，股價具資金行情空間。
  
  -根據歐洲減碳政策要求測算，非燃油車銷量增速需達40%，提升空間仍大；太陽能發電後儲能在建置成本持續下降下，購置需求有機會提升。車用、儲能用將刺激鋰電相關需求，尤其中國技術創新，持續提升續航力及降低成本，有利擴大全球市佔，相關供應鏈有望受惠，具投資價值。
  
  基金操作策略
  
  -10月底基金配置：🇨🇳A股73.4%、🇺🇸美股8.2%、🇹🇼台股6.8%、🇭🇰港股5.0%；前五大產業為科技34.3%、資本設備14.6%、民生消費12.2%、耐久財消費9.4%、醫藥7.2%
  
  -11月預計調整
  區域配置：A、港股為主
  產業配置：A股部位以資訊技術、大消費、工業、醫療保健、電信服務及公用事業為主，並精選具出口優勢的產業
   

• 未來操作策略：川普贏得美國總統大選，中國可能會考慮宣佈更強而有力的財政刺激政策來因應，有望對中國股市緩衝市場預期的美中緊張關係。權值股有望受惠，將為基金核心持股部位。而中國電動車出口大幅增長，在技術創新的保護下有望維持甚至提高全球市佔，將配置相關供應鏈類股。
   
• 投資優勢
   

1. 增長改善：減稅降費的落實，降低企業成本及刺激人民消費能量；中長期在中國財政、貨幣政策刺激，景氣復甦可期，A股企業獲利增速有望提升。
2. 產業升級：十四五規劃主導經濟轉型，產業發展邁向提升人力資本、技術創新或改革制度去釋放企業活力，產業升級及自主可控政策為中國經濟長期的結構轉型。
3. 資金動能海外機構法人透過滬深股通及QFII額度卡位；全球重要股票指數納入A股且逐步調高權重，加上內資透過公募基金間接入市，資金行情可以期待。