市場評論

10/8印度北部哈雅納邦(Haryana)地方議會選舉結果出爐，出乎意料的由總理莫迪所屬的BJP黨獲得過半席次，逆轉先前出口民調顯示可能翻盤的不利局面。

2020年以來MSCI印度指數預估本益比維持在19至24倍的歷史相對高位，今年9月底更升至24.6倍，評價面維持高位的理由除了受到總理莫迪大力改革與經濟維持強勁增長的支撐外，資金動能源源不絕的加持亦是主因，所以在近期A股漲勢凌厲的外部利多排擠下，反而讓印度股市出現評價面修正的機會。

美債殖利率只是面臨市場過度期待後的短線修正，且Fed將持續降息的路徑並未改變，在Fed已採取預防性降息舉措、經濟可望持續維持韌性以及非投資等級發債企業財務體質持穩的情況下，後市仍可期待。

聯準會宣布下調基準利率2碼至4.75~5.00%區間，開啟2019年來首次降息循環。Fed主席鮑威爾於會後談話中表示，雖然本次降息2碼，但未來降息幅度仍取決於經濟數據，若勞動力市場意外放緩，則才會加快降息步伐。

股市高檔修正並不會導致非投等債同步下跌，理由是Fed採取預防性降息舉措下，經濟可望持續展現韌性，且非投資等級發債企業財務體質持穩，違約率亦可望維持在長期均值之下，因此後市更可期待。

根據摩根大通統計，非投等發債企業最新一季獲利符合或優於預期的比例高達85%，僅15%未達市場預估，財務體質相對穩健的支持下，預估今年違約率可望降至2%，明顯低於3.4%的長期均值，由此研判非投等債仍有續漲動能。

由於美國7月份非農數據不佳，經濟衰退議題再起，加上科技股領跌、日圓大幅升值導致全球股市近期跌勢擴大，令市場預期Fed今年降息幅度將可能從先前預估的2碼跳升至4碼，加速吸引資金流進公債與投資級債，使得近期公債與投資級債ETF表現突出。

本次會議重點在於為年輕人與婦女、中小企業提供基礎保障，並小幅提高個人所得免稅額。至於以基建帶動經濟發展等議題較少著墨，群益投信認為由於印度政府已有相關配套措施出台，因此雖非本次會議重點，但對印度股市也不會有負面影響。

台股加權指數創紀錄新高一段時間後，總會面臨回檔修正行情。

近一月印度股市持續走高，Sensex指數累計上漲近6.3%，激勵股市上行的因素包括通膨擔憂緩解，美國7月通膨觸頂回落速度快於預期，市場預期聯準會可望減緩升息步伐，帶動市場投資情緒，且就印度市場而言，通膨也已連續三個月回落，此外，近期公布之印度企業財報表現不俗，外資亦有回流態勢，在上述利多因素支持下，帶動印度股市表現。連帶投信發行之印度相關股票基金也繳出亮眼表現，近一月績效全數上漲，且前十強基金報酬都在5%以上。