經理人評論

央行藉由額外凍結現金、收緊市場資金等方式為盧比護航，資金動能暫缺對印度股市形成短線影響，所幸央行同步上修2027財年GDP成長率預估值，在經濟基本面仍具韌性下預期也將支撐大盤表現。

過去一個月印度股市持續受到高油價壓抑，資訊服務股反彈支撐大型股指數，中小型股則表現相對疲弱，後續觀察以下四大重點...

美債殖利率維持在5%以上水準，市場對企業體質與獲利成長的要求隨之提高，資金更加集中於具備實質獲利支撐的個股。標普500指數雖仍接近高點，但近期市場廣度明顯收窄，反映資金配置逐步轉向獲利品質較佳的企業。

全球AI需求穩健，支撐東北亞科技供應鏈表現。惟油價上升及中東局勢不確定性，推升通膨壓力，加上台韓AI類股多頭平倉，亞太股市進入高檔震盪，後續關注Q3財報指引。

9月在聯準會久違的升息、長天期美債殖利率創高以及油價回到每桶100美元以上等影響下，美股由權值科技股撐盤，而債市則全面走弱。

近期全球醫療生技股呈現分化走勢，其中中小型生技與醫療檢測漲勢相對突出，大型生技及醫療器材亦有不錯表現。相較之下，醫療保險族群表現相對落後，反映各次產業基本面差異，市場目光逐漸轉向具創新技術與發展潛力的生技領域。

就業成長放緩，但第三季 GDP 追蹤值仍上修至 3.6%，在通膨預期未失控下，10月升息機率降至約20%。惟近期油價波動及Fed官員言論導致美債殖利率震盪，將為近期美股表現影響主因。歷史上失去三權一致時跌幅較小，選後財政預期降溫、殖利率有望回落，反彈常延續至年底。

9月全球製造業與服務業PMI同步回升，製造業產出更創五年新高，帶動綜合PMI進一步上升，其中美國經濟動能最為強勁。雖9月非農新增就業低於預期，但失業率上升主要受勞動參與率回升影響，所得增長仍有助於支撐消費。

9月美股呈現高檔震盪，市場受聯準會升息、國際油價攀升及美債殖利率走高影響，科技股評價面一度承壓。然而，AI相關企業獲利展望持續改善，帶動大型科技股回穩，納斯達克指數重返高點，顯示市場對成長題材仍具信心。

經濟數據方面，近期美國經濟驚奇指數即便下滑但仍持穩，而9月份製造與服務業PMI更分別上升至57及58，罕見地呈現同步加速的態勢，且無論消費與就業都維持成長步伐。其中8月零售銷售各品類增長動能廣泛復甦，至於9月非農就業新增人數雖遠低預期，不過單月數據難以判定趨勢，目前市場仍以持穩解讀，整體而言美國景氣依舊強韌。