經理人評論

近期全球醫療生技股呈現分化走勢，其中中小型生技與醫療檢測漲勢相對突出，大型生技及醫療器材亦有不錯表現。相較之下，醫療保險族群表現相對落後，反映各次產業基本面差異，市場目光逐漸轉向具創新技術與發展潛力的生技領域。

就業成長放緩，但第三季 GDP 追蹤值仍上修至 3.6%，在通膨預期未失控下，10月升息機率降至約20%。惟近期油價波動及Fed官員言論導致美債殖利率震盪，將為近期美股表現影響主因。歷史上失去三權一致時跌幅較小，選後財政預期降溫、殖利率有望回落，反彈常延續至年底。

9月全球製造業與服務業PMI同步回升，製造業產出更創五年新高，帶動綜合PMI進一步上升，其中美國經濟動能最為強勁。雖9月非農新增就業低於預期，但失業率上升主要受勞動參與率回升影響，所得增長仍有助於支撐消費。

9月美股呈現高檔震盪，市場受聯準會升息、國際油價攀升及美債殖利率走高影響，科技股評價面一度承壓。然而，AI相關企業獲利展望持續改善，帶動大型科技股回穩，納斯達克指數重返高點，顯示市場對成長題材仍具信心。

經濟數據方面，近期美國經濟驚奇指數即便下滑但仍持穩，而9月份製造與服務業PMI更分別上升至57及58，罕見地呈現同步加速的態勢，且無論消費與就業都維持成長步伐。其中8月零售銷售各品類增長動能廣泛復甦，至於9月非農就業新增人數雖遠低預期，不過單月數據難以判定趨勢，目前市場仍以持穩解讀，整體而言美國景氣依舊強韌。

台股獲利面強勁成長且持續上修，現階段陸續推出的AI代理人將需要更多算力，預將推動CSP續添資本支出，預估明年獲利仍將高成長，激勵台股續創新高表現。

9月聯準會升息及中東局勢牽動市場，長天期美債殖利率走升，壓抑科技股評價。惟AI獲利展望仍具支撐，台股在內資買盤帶動下維持高檔，後續關注企業法說能否帶動外資回流。

全球經濟動能普遍具韌性，中國景氣則相對偏弱。全球製造業PMI升至53.0，產出、新訂單與就業指標同步改善，庫存指標持續上升，顯示主動補庫存週期延續。

9月日圓先升後貶，反映日本央行升息預期及央行行長談話不夠鷹派。日經225指數上漲0.7%，東證指數下跌0.9%。展望後市，實質薪資持續改善、企業獲利預估上修，仍是日股的重要支撐。

2026年8月電動化指數單月上漲4.5%，智能化指數上漲3.5%。電動化指數受惠韓國電池供應鏈反映儲能電池訂單強勁，智能化指數則受惠電子軟硬體產業同步回升，市場風險偏好有所改善。