經理人評論

Fed主席鮑爾表示目前政策利率位於中性偏高水準，惟現階段討論進一步升息仍言之過早。此外，無須擔憂停滯性通膨風險，經濟雖然放緩但仍在成長，而歷史經驗下油價波動對於核心通膨僅具微弱且滯後的影響...

受惠於美伊停戰與談判，市場情緒回溫，帶動公債上揚、信用利差收斂，信用市場表現優於利率市場，且非投等債優於投等債。美歐高收益債自低檔反彈，其中美國表現較佳；美債需求亦於4月回穩，長天期買盤具韌性，顯示非結構性轉弱。

儘管地緣政治風險仍為短期變數，但美國經濟展現韌性，經濟成長有望優於去年。同時，各國央行受可能通膨影響利率路徑可能較高，美元與美元資產可望逐漸增加青睞。長期成長股近期經歷估值大幅修正至10年來低點，若未來戰事緩和，評價吸引力將吸引資金回補。

中東戰事推升能源價格並增添通膨變數，惟整體影響偏向短期干擾。相較之下，歐洲因能源依賴較高，受衝擊程度預期將高於美國，而美國經濟韌性仍相對較佳，整體經濟仍維持擴張，隨企業投資持續成長，就業成長動能仍有回溫空間。

近期地緣政治衝突升溫，但市場普遍預期戰事不致長期拖延，衝擊仍以短期情緒面為主。美國景氣雖受高油價干擾，製造業與服務業動能出現分歧，但整體經濟仍維持擴張，就業市場延續低招募、低裁員，隨企業投資穩健擴張，成長動能仍有回溫空間。

台灣2月景氣對策信號續亮紅燈，顯示景氣過熱，主要受到AI需求帶動出口及春節服務業旺季；AI基建投資續增，可望帶動出口持續成長。

受戰事衝擊影響，估值下滑幅度達17%，然盈餘成長並未停滯並與股價走勢罕見呈現背離，加上底部加碼的力道相當強勁，衝突至今資訊科技類股表現已然跌深反彈，在先前對AI泡沫的疑慮明顯降溫下，評價低點的科技股適合逢低布局。

中國經濟展望，中國能源結構對油氣依賴度低，且供應來源多元分散，具備較強的能源安全優勢，受中東地緣紛擾影響有限。

受中東地緣政治衝突升溫影響，油價波動加劇，美股四大指數表現震盪；然而隨後指數陸續站回均線，費半指數反彈力道更為強勁，顯示資金並未撤出科技主軸，而是於波動中進行結構性調整。整體而言，市場短線雖受事件干擾，但基本面仍維持穩健。

過去一個月金融市場波動劇烈，不過除了歐元區經濟受到油價暴漲的衝擊較大外，其餘多數區域的經濟數據卻優於預期，中國更遠高於市場預估，在原物料價格上揚的拉抬下，出口維持強勁增長、企業獲利改善且PPI年增率翻正，GDP預估值可望上修...