經理人評論

5月份美國就業數據強勁，但平均時薪成長率下滑，加上高油價與關稅等負面因素仍存，若Fed升息將壓縮企業獲利，所幸美國通膨壓力主要源自美伊戰爭造成的供應鏈中斷風險，非2022年疫後需求爆發與供應鏈中斷的雙重打擊，因此在需求不強的情況下，官員間形成鷹派共識的可能性低。

市場短線仍受地緣政治與油價波動干擾，惟債市仍呈現小幅上漲。今年以來，優先順位非投資等級債表現相對領先，反映其在收益率較高與信用基本面支撐下，仍具相對吸引力。

今年以來醫療生技類股受到通膨壓力與市場資金輪動影響，整體表現相對疲弱。然而，相較於部分成長型產業面臨較大波動，醫療產業基本面維持穩健，標普500醫療保健指數5月上漲2.48%，重回資金關注焦點。

美國4月CPI年增率升至近三年新高，核心CPI亦同步上揚，使市場對通膨與升息預期升溫。雖然利率短期下行空間有限，但在高利率環境下，新發債券票息水準更具吸引力，有助提升金融債配置價值。

資金持續流入美股，現正處於科技題材、動能投資階段，持續看好後市表現。短期需關注新任Fed主席6月首次例會，貨幣政策立場會否讓鷹派確認。股票資產看好科技軟硬體、美國基建、航太、消費等成長股；債券資產則維持高息策略持續累積優質高息收益。

台灣4月景氣對策信號綜合判斷分數為39分，與上月持平，燈號續呈紅燈；其中，製造業營業氣候受惠AI需求強勁、中東地緣政治風險影響淡化，廠商對未來景氣看法回升，由黃藍燈轉呈綠燈。在領先指標再度轉為上升，同時指標續呈上升，顯示國內經濟成長動能持續穩健。

AI獲利推升台股估值，加權指數穩站40,000點關卡，其中台積電估值成長空間仍是推升台股表現的關鍵。外資持續淨匯入新台幣，提供台股大量資金動能。

台灣第一季GDP成長率達13.69%，創下近39年來單季新高，主要受惠於AI熱潮帶動半導體與電子出口強勁成長。隨全球企業持續加大AI相關投資，台灣科技產業在供應鏈中的關鍵地位進一步提升，可望持續挹注台股企業獲利動能。

1至3月份除金屬與採礦、電信、公用事業、汽車類股外，其餘九大產業獲利皆超乎預期，引領整體企業營運持續成長，但因能源成本攀升，企業對未來展望相對保守，市場因而下修獲利預估值，後續仍視原物料成本上升對企業獲利的衝擊。

2026年5月智能化指數上漲11.5%，明顯優於電動化指數表現，並持續受惠於AI浪潮推動，科技硬體股因企業財報優於預期及AI模型變現加速而表現強勁。