A股可望擺脫牛短熊長的慣性，轉向健康慢牛格局

【經理人評論】群益中國新機會基金經理人2月評論

 

• 海外經濟局勢：
  
  1月FOMC會議如預期按兵不動，不過市場焦點轉向川普提名之新任主席Kevin Warsh。Warsh主張「降息搭配縮表」，認為AI提升的生產力可支撐經濟在低通膨壓力下高成長；資產負債表方面，他傾向加速縮減Fed持債，以減少市場扭曲，將流動性管理回歸市場機制。Warsh之上任有助於緩解市場對Fed獨立性之擔憂，且考量政治時程，預期其應不至於在11月期中選舉前貿然啟動縮表。

   

• 中國政策焦點：
  
  中國三大交易所將融資保證金最低比例由80%調升至100%，以抑制過熱投機，短線雖恐壓抑槓桿資金動能，不過預期保險與銀行理財等長線資金將接棒入市，估算將有兆元人民幣資金挹注。在長線資金底氣與制度支撐下，A股可望擺脫牛短熊長的慣性，轉向健康慢牛格局。
   

• 投資機會：
  
  1. 存儲與設備：AI運算持續推升大容量存儲需求，加上國際大廠過去傾向將資本支出投入於技術升級，確立NAND Flash供不應求的長線漲價循環。同時，中國長江存儲為縮小技術差距，預計下半年啟動新廠量產，亦有望帶動相關存儲設備需求。
  
  2. 太空能源：為突破地面資料中心之能耗與散熱瓶頸，SpaceX運用太空全天候光照優勢部署太空數據中心，將帶動太空太陽能迎來爆發性成長。考量太空環境對組件要求嚴苛，電池單價遠高於地面，高階抗輻射電池與低軌衛星供應鏈具備巨大潛力。
  
  3. AI能源基建：數據中心為達成碳中和與供電穩定，加速採用儲能系統並推動電網升級。由於儲能系統需消耗大量銅與鋁，在「算力即電力」的擴張趨勢下，銅鋁等關鍵金屬將成為支撐AI基建不可或缺的戰略資源。
   

• 1月底基金配置：
  
  🇨🇳A股70.3%、🇺🇸美股(含ADR) 13.3%、🇭🇰港股8.0%、🇹🇼台股4.1%；
  
  前五大產業為科技46.83%、資本設備14.89%、原物料12.76%、金融3.35%、電子零組件2.49%。
   

• 未來操作策略：
  
  基金除鎖定具技術壁壘與獲利兌現能力之企業外，將持續關注AI存儲帶動的設備國產化商機，以及SpaceX引領的太空能源基建題材，以掌握長期的超額回報。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
  
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