日本逐步擺脫通縮、經濟成長加速及政策利多支撐下，2026年日股有望穩健上揚

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人2月評論

 

• 市場回顧：

  
  回顧日本股市，東證指數、日經225指數今年以來分別上漲3.73%、4.6%(截至2026/2/2)，主要受惠於高市內閣解散國會以及減免食品消費稅等政策利多因素。

   

• 日本股市五大觀察重點：

  
  通膨面：
  2025年12月通膨率降至2.4%，日本通膨因能源價格下滑，呈現降溫趨勢。未來受惠於汽油稅、教育費用減免及電力補貼，預估第一季通膨有望降至2%。此外，如降低食品消費稅的政策通過，預估2027財年，通膨可望降低1.4%。
  
  薪資面：
  受特別獎金轉為負成長影響，2025年11月名目薪資年增率放緩至0.5%，惟預期12月特別獎金有望恢復。展望2026年，在春鬥薪資調漲約5%以及通膨趨緩的背景下，第一季實質薪資可望轉為正成長，並帶動經濟進入正循環。
  
  利率面：
  日本央行於1/23會議中維持利率不變，並調高GDP與通膨預估。市場預期後續將啟動升息，並有望於2026年6月、12月及2027年各升息1碼，最終利率可能為1.5%。
  
  政策面：
  高市內閣於1/13宣布解散國會，並定於2/8舉行眾議院改選，期望將高支持率轉化為國會席次，宣布當天日股早盤上漲2~3%，類股表現則以汽車、銀行、零售、科技股上揚，市場反應正面。如高市內閣勝選則有助於政策的延續性，並加速17項戰略產業政策落地。
  
  獲利與資金面：
  過去一個月企業股票回購與外資買超達2兆日圓，相較於2025年全年買超3.2兆，顯示內資動能與外資回補力道強勁，且外資持有水準相較於過去15年，目前處於低配狀態。獲利方面，1/29日本權值股陸續公布企業財報。展望未來，受惠於關稅影響降低、內需與AI產業推動，2026財年整體獲利預估將成長14%。
   

• 經理人最新看法

  
  日股本波多頭走勢為歷史上第二次出現連續四年上漲的情況。儘管進入第四年後漲幅可能趨緩，然而隨著日本逐步擺脫通縮、經濟成長動能加速，以及眾議院提前改選所帶來的政策利多支撐下，預期2026年日股有望穩健上揚，故對後市抱持「偏多」看法。

   

• 基金操作策略

  
  國家與產業調整：加碼韓國的記憶體產業。且受惠於AI帶動的光纖與半導體設備需求，以及銅礦等貴金屬供不應求，基金同步加碼工業與原物料類股。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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