【全球關鍵生技】隨政策風險降溫及降息預期打底，併購活動的升溫將促進整體估值回歸歷史水位

隨政策風險降溫及降息預期打底，併購活動的升溫將促進整體估值回歸歷史水位

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金2月經理人評論
 

• 海外政經及金融環境
  
  (1)新聯準會主席上任不改降息路徑：川普提名的Kevin Warsh認為，AI有助於提升生產力並在不推升通膨下帶動經濟成長，且不應因GDP強勁增長而延後降息，反而是降息有助於強化成長動能，預期Fed將維持偏鴿立場以支撐股市上揚。
  
  (2)市場廣度增加、落後個股補漲：S&P500當中創52周新高的個股比例持續攀升至近2成，醫療保健類股股價高於長期均值比例亦顯著增加，顯示資金輪動正在深化，漲勢由科技股逐步向其他產業擴散。
  
  產業機會：專利懸崖加速併購，帶動估值成長
  生技產業逐步聚焦於製藥業將於2028年面臨規模約820億美元的專利藥物到期壓力，為填補潛在營收缺口，藥廠除加速內部研發布局外，亦積極透過外部收購中小型生技公司以強化產品線。然生技業的本益比仍低於傳統成長較慢的次產業，顯示市場尚未反映其基本面價值，隨政策風險降溫及降息預期打底，併購活動的升溫將促進整體估值回歸歷史水位。
   

• 生技醫療題材
  
  (1)心血管疾病新型療法：動脈粥狀硬化性心血管疾病涵蓋全球約14億人口的龐大族群，既有療法效果有限，新型靶向療法將於今年上半年迎來首次驗證是否能實際降低心血管風險，2035年市場規模可望突破235億美元，具強力結構性投資潛力。
  
  (2)心臟疾病市場規模擴張：過往ATTR類澱粉變性病因初期症狀與其他常見心臟病相似，導致長期診斷率偏低。隨非侵入式診斷技術普及，市場規模預計自70億美元躍升至2035年約200億美元，將重塑長期獲利空間。
   

• 基金操作策略

  
  今年以來，生技與製藥類股表現優於S&P500以及醫材、醫檢設備等產業，因此將適度增持受惠於併購推動估值成長的生技類股，和具備穩健需求的製藥類股及其零售通路類股，並減持短線受挫於政策利空的醫療器材類股。題材方面，聚焦在迎來研發創新加速的心血管生技製藥領域，以及次世代減肥藥領域，作為中長期成長的核心主軸。
   

• 投資優勢
   

1. 利多題材不斷：企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，皆利於醫療生技類股後市表現。
2. 產業長線看好：相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠。
3. 多元配置有利：群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略，也掌握醫療生技產業投資關鍵，力求穩中求勝的操作基調。
   
   警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。上述企業或各標的僅供舉例，未有推薦之意，亦不代表必然之投資，實際投資需視當時市場情況而定。
   
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