【大中華雙力】一、二線城市房價止跌回升，政策帶動經濟止穩復甦可期

【大中華雙力】一、二線城市房價止跌回升，政策帶動經濟止穩復甦可期

【經理人評論】群益大中華雙力優勢基金經理人11月評論

 

• 經濟局勢：
   

  1. 中國10月官方製造業PMI來到50.1，重返擴張區間。分項中的生產項目明顯回升，結合內需訂單分項同顯改善來看，可能指向前期一籃子政策落地效果顯現，帶動景氣回升。而近期持續出台地產鬆綁政策下，可以發現中古屋市場交易活絡度開始回升，且一、二線城市房價止跌回升，政策帶動經濟止穩復甦可期；
  
  2. 地方政府仍消耗大量資金用於化債，透過再融資取得的資金無法有效促進基礎建設，故北京當局決定明年擴大財政支出，預計較今年多增加1.4兆人民幣的支出規模，整體財政支出將專注在超長期特別國債及專項債等，以化解地方債務及確保基礎建設財源；
  
  3. 川普當選，美對中貿易戰砲火預計更趨猛烈。根據前次經驗，中國政府的因應之道可能為：人民幣貶值、加大財政支持、擴大內需市場及企業國際化等，將持續觀察後續實際發展。

• 投資機會
  
  -中國A股上市公司第三季財報幾乎全數公佈，整體年增率翻正至0.15%，其中增速前五的行業分別為農林牧漁、非銀金融、電子、社會服務和食品飲料，顯示內需、科技產業基本面改善，加上政府刺激政策及產業發展方向持續支持這兩大產業，投資機會可期；
  
  -2018-2019年美中貿易摩擦期間，首批加徵關稅清單公佈時，股市反應較大，期間美元短線走強，美股、中國資產和黃金同步走弱，資訊技術、醫療保健及電信服務類股表現較具抵禦能力，抵抗關稅衝擊能力較強，之後美新政府對中加徵關稅輪廓更清晰時，將為配置參考方向。
   

• 10月底基金配置：
  
  🇹🇼台股27.3%、🇨🇳A股25.2%、🇭🇰港股19.7%、🇺🇸美股19.7%、；前五大產業為資訊技術49.3%、金融13.1%、可選消費12.1%、通訊服務8.0%、公用事業4.2%。
   
• 11月預計調整：
  
  區域配置：伺機加碼A股
  產業配置：加碼具發展趨勢及年底旺季需求的科技及可選消費股
   
• 未來操作策略：
  
  因市場等待政策落地，股市出現震盪。但看好政策往正確的方向發展，仍觀察實施速度及效果，並期待形成正向的循環，帶來長期復甦。尤其美國大選底定後，不確定性因素降低，資金有機會回流股市。基金主要持有權值，看好科技及成長類股的表現。
   
• 投資優勢
   

1. 看好大中華經濟快速成長，以大中華區域為投資主軸，著重具有營收獲利成長力或股息發放力為選股方向。
2. 由於兩岸三地產業發展階段不同，使得高成長、高股息題材並存，因此基金將靈活利用此一特性，動態調整高成長、高股息之投資比重，進行資產配置。

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