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政策延續性高的前提下料將有利於股市表現,後續表現將視市場情緒與國際因素而定

【經理人評論】群益印度中小基金

 

  • 金融市場概況面:


    過去一個月印度股市回檔修正,主要反應7至9月財報不佳的情況,但目前已全數公佈完畢,由此推測財報利空應已完全反應。短期而言,因佔印度GDP高達二成的馬哈拉施特拉邦議會選舉由總理莫迪所屬的BJP黨大獲全勝,政策延續性高的前提下料將有利於股市表現,不過10月通膨回升則令年底降息預期降溫,同時也需觀察Fed政策動向與川普就任前的變化,後續表現將視市場情緒與國際因素而定。

    以Nifty指數來看,近期跌至年線後反彈上揚,依過往經驗觀察,除非有大型利空因素衝擊,否則預料年線將是支撐。再從資金面觀察,外資最近一週明顯回補,而國內資金也持續流入,資金動能回溫下,印度股市短期可望有回穩契機。
     

  • 經濟基本面與政策面:

    經濟數據方面,10月份印度製造與服務業PMI仍在55以上的強勁區間,美中不足的是同期間CPI年升6.21%突破央行目標區間上緣,主要受到大規模降雨破壞農作物的短期影響,預期11月物價將有回落空間。內需消費方面,近期公佈的10月汽機車銷售成長率高,但會否只是節慶效應仍待觀察,需視通膨狀況和未擔保借貸是否止跌回升才能進一步判斷未來的內需成長動能。

    政策面上,11/23馬哈拉施特拉邦議會選舉結果出爐,BJP黨取得過半席次,在有民意基礎下預期將讓莫迪政府更有信心執行基建支出與印度製造的基本國策,對經濟成長料將有正向循環。此外,6月國會大選前印度政府與基層的焦點都在選舉,而7至9月又適逢雨季,因此上半財年政府基建支出延遲,不過選後將有加速推出達成預算規劃的可能,如此將有利於基建與國防等族群。

    川普加徵關稅的議題上,由於印度貨物佔美國進口比重不到5%,同時印度製造以中低階商品為主,因此即便未來被加徵關稅,預期對印度經濟與股市影響有限。
     

  • 評價面與資金面:

    近期印度Nifty指數預估本益比已從長期均值上方的一倍標準差有所回落,顯示評價過熱的情況已有降溫,加上10月至今外資賣超逐漸減緩,近期更由賣轉買,內資則持續湧入,當地定期定額投資印度股票型基金的每月金額更屢創新高,預計有利於支撐印度中小型股走勢回穩,中長期而言維持向上趨勢。
     

  • 操作策略

    近期加碼資產管理、非銀金融族群等金融股以及科技股,主因重要地方選舉結束後有利於拉抬市場樂觀氛圍,同時也有助於政府加速基建支出。此外,陸股回檔亦有機會令外資回流,未來將視國際金融事件與高頻經濟數據靈活調整持股內容。
     
  • 投資優勢
     
  1. 結構改善,成長增強:印度經濟結構改善,經濟成長力道更強勁。
  2. 改革期待,內外買超:莫迪政府改革延續,吸引內外資買超印度。
  3. 佈局印度,首選印度中小:印度經濟加速成長,中小型股股價動能強。
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群益投信獨立經營管理 一百零八金管投信新字第零壹玖號

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