聯準會重申貨幣寬鬆 市場情緒依舊正向

【經理人評論】群益全民退休組合傘型基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    美國疫苗接種進度良好,經濟復甦預期持續發酵,而歐洲地區疫情雖逐步獲控制,但防疫措施未除,復甦動能仍受限,新興國家則以印度為首,疫情快速蔓延,點燃全球疫情重燃風險。此外,美國總統拜登宣布規模1.8兆「美國家庭計畫」,將新一輪的刺激計畫規模推高至4兆美元,惟大規模財政刺激的背後,白宮計畫以加稅方式填補財政收入,包含調升企業稅、富人資本利得稅、海外企業最低稅率及境外無形資產所得(GILTI)等稅率,加稅消息的此起彼落也對風險性資產帶來負面影響。過去一個月股市主要受惠於企業亮眼的財報,金融、非必需消費、科技權值股均繳出亮眼表現,美股企業獲強勢上修,支持美股在疫情與加稅等消息充斥的環境中,以類股輪漲方式維持漲勢,同時聯準會不斷重申寬鬆貨幣政策的必要性,美國十年期公債殖利率於1.6%區間震盪,有效穩定市場信心,美股市場交易動能及上漲類股增加顯示市場情緒依舊正向,預計後續類股輪動的情況將延續。

    4月JPM全球製造業PMI升至55.8,續創十年來最高水準,新訂單指數由55.8升至56.7,產出指數升至55.7,雇員、價格指數亦上揚,分項指數表現強勁,訂單庫存比持再升至1.20,經濟復甦預期令訂單激增,與庫存不足的問題形成嚴重對比,凸顯當前製造業活動保持擴張,企業補庫需求強烈,但原料、成品市場供不應求存在問題。消費市場方面,此前受疫情衝擊,封城限制措施為消費市場銬上重重枷鎖,政府釋放於民眾的紓困金停留於銀行,導致儲蓄率激增。隨著經濟逐漸解封,儲蓄率已開始出現下降徵兆,未來待疫苗接種更加普及,儲蓄率可望隨支出回歸常態而進一步下降。

    全美目前至少接種一劑疫苗的比重達45%,兩劑比重達32.8%,排斥接種族群成為拖累近期接種速度的主因,不過總統拜登發表新的目標,計畫在7/4美國獨立日前,達成70%全美成年人至少接種一劑疫苗的目標,為實現該目標,拜登政府首要目標成為說服不相信疫苗者、不急於接種者,並推動青少年接種計畫。目前成熟國家接種速度顯著優於新興國家,進而導致新興國家疫情復燃,尤其以印度、拉美及東南亞地區最為嚴重,推高上述地區經濟復甦的修正風險。

    4月FOMC利率會議宣布維持基準利率與購債計畫不變,會後聲明重申在縮減購債前,通膨及就業需取得實質性進展,並承認在疫苗與政策的支持下,經濟活動回溫,通膨受暫時性因素影響而有所上升。主席鮑威爾提到,經濟的復甦不均衡,現在仍非討論縮表與升息的時機,與多數官員的表態一致,不過值得留意的是,聖路易斯主席布拉德意外提到,現階段考慮縮減購債雖為時過早,但確實有相關路線圖,若美國疫苗接種率達75%時可以就縮減QE問題進行討論,按照彭博預估,美國有機會在8月達到75%接種率,屆時縮減購債的議題將成為市場討論的焦點,目前券商多預估聯準會可能於2022年啟動縮減購債,以每次會議縮減120億美元或每月100億美元的速度退出購債計畫,待退出購債計畫後才可能進行升息。

    截至5/3,標普500成分企業中已有303家(78%)公布21Q1財報,其中79%獲利優於預期,78%營收高於預期,獲利與營收均高於預期比例也高達68%,上述三項比例均高於歷史平均。美股財報亮眼的表現,帶動市場積極上修21Q1獲利預估,在過去三個月大幅上修6%,與過往財報季開始後下修預估的情況大相逕庭。不過,本次財報季中,企業提及「成本壓力」的次數大幅攀升800%,顯示通膨回溫確實引起了企業經營者們的注意。

    儘管3月CPI增速由前月的1.7%大幅彈升至2.6%,不過主要是由交通運輸價格(如油價、機票價格等)所形成的基期效果,核心通膨仍維持在2%下方,另一方面,企業現階段缺工的情況導致薪資調升比例較高也對通膨帶來提振效果,但預估在未來經濟開放後,缺工比例下降也將降低業主加薪求工的意願。綜上所述,儘管名目通膨升勢強勁,但預估僅是侷限於名目通膨的短期事件,不至於快速擴散至核心通膨,從政策角度看,考量聯準會對政府財政刺激政策的配合,利率調升所帶來的融資壓力不是政府所樂見,再加上此前通膨長期疲弱的情況,聯準會對通膨的包容度將有所提升,政策因此轉向機率不大,而從企業角度看,(除金融)企業利潤率創2012年來新高,企業信心亦創新高,顯示短期通膨的上升仍屬可控,尚不至於大幅侵蝕企業獲利水平。
     

  • 基金操作策略

    群益成長樂退組合基金:現階段(4/29)基金配置比重共計約90.92%,其中股票型基金占比68.76%,債券型基金占比13.01%,自主投資占比9.16%。本基金為積極型的目標風險型投資組合,鑒於景氣保持復甦軌道,現階段仍將配置一定比重的風險性資產策略,參與較好的市場回升機會。於市場波動風險上升之際,將動態檢視資產配置策略以達成風險控管的長期投資目標。

    群益優質樂退組合基金:現階段(4/29)基金配置比重共計約91.81%,其中股票型基金占比51.62%,債券型基金占比33.32%,自主投資占比6.88%。本基金為穩健型的目標風險型投資組合,鑒於景氣保持復甦軌道同時市場波動風險上升之際,仍將以股債分散的配置策略參與市場回升機會,控制投組波動風險,實現長期投資目標。

    群益安穩樂退組合基金:現階段(4/29)基金配置比重共計約89.33%,其中股票型基金占比14.33%,債券型基金占比72.38%,自主投資占比2.62%。本基金為保守型的目標風險型投資組合,核心部位以債券型基金為主,在全球維持低率政策之際,配置策略將以獲取穩定孳息為目標,並於景氣保持復甦時,搭配股票型基金的配置以增加投組報酬空間。
     
  • 投資優勢
     
  1. 風險與報酬兼顧,追求穩中求勝:以風險管控與報酬優化作為投資雙核心,適合退休理財長期投資。
  2. 股債平衡布局,降低投組波動:投資標的遍佈全球與新興股債市,避險投資過度集中,達到風險分散效果。
  3. 質量化並重,即時監控風險:藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒,適時調節投組部位。
返回列表頁

加入群益投信 LINE 官方帳號,獲得第一手市場資訊、優惠、最新理財講座資訊!

群益證券投資信託股份有限公司

106台北市大安區敦化南路二段69號15樓

台北(02)2706-7688

台中(04)2301-2345

高雄(07)335-1678

群益投信獨立經營管理 一百零八金管投信新字第零壹玖號

©2020 by Capital Investment Trust Corporation. All Rights reserved.

本資訊僅供參考,基金每日每受益權單位之實際淨值,以經理公司次一營業日公告為準。 本單元資料僅供參考並非投資依據,請勿視為買賣基金或其他任何投資之建議。經理公司所作任何投資意見與市場分析資料,係依據資料製作當時情況進行分析判斷,經理公司已力求資訊之正確與完整,惟文中之數據、預測或意見恐有疏漏或錯誤之處,或因市場環境變化而變更,投資標的價格與收益亦將隨時變動,恕不保證其完整性。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書。基金並無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,基金投資可能發生部分或全部本金之損失,投資人須自負盈虧。基金配息組成項目,可於經理公司網站查詢。基金掛牌日前(不含當日),經理公司不接受基金受益權單位數之買回。基金可能投資於美國144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向經理公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站經理公司網站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息,基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響,此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重,係依目前市況而定,基金之實際配置,經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。部分可配息基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,可配息基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動,經理公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料於經理公司官網供查詢。基金如為被動式管理基金,投資績效表現將視所追蹤標的指數的走勢而定,當標的指數的成分股價格波動劇烈或下跌時,基金之淨資產價值將有大幅波動的風險。基金如直接投資大陸地區當地證券市場,將利用經理公司申請獲准之合格境外機構投資者(QFII)額度進行投資,且需遵守相關政策限制並承擔政策變動風險,大陸地區之外匯管制及資金調度限制亦可能影響基金之流動性,產生流動性風險。此外,合格境外機構投資者(QFII)額度之運用,需先將基金之持有貨幣兌換為美元,匯入大陸地區後再兌換為人民幣,方可投資當地人民幣計價之投資商品,故基金亦有外匯管制及匯率變動之風險。基金基於經理公司所申請獲准的合格境外機構投資者(QFII)額度及大陸地區相關法令規定之特定因素,保留婉拒、暫停受理申請申購或買回申請之權利。