歐美經濟復甦 風險性資產看好

【經理人評論】群益環球金綻雙喜基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    全球疫苗接種持續推進,強化市場對經濟重啟的預期,惟區域間接種進度顯著分歧,新興國家遠慢於成熟國家。隨著第三波疫情復燃,新興國家的疫情尤其嚴峻,印度疫情正以每日超過30萬例的新增確診數擴散,東南亞地區也難言樂觀,然美國疫情正隨著疫苗的接種比率擴大持續趨穩,歐洲疫情也隨著疫苗接種加速逐漸受控,歐洲達成群體免疫的預估時間與英美兩國的時間落差正快速縮減(根據道富預估,英美兩國將於八月中實現群體免疫,歐洲則將落在十月中),儘管尚未達到全面解封階段,但歐盟計畫放寬夏季旅行限制,顯示當局及市場對經濟重啟的信心持續增強,風險性資產也正面表態。

    美國四月份非農僅新增26.6萬,遠低於市場預期的97.8萬人與前月的增加91.6萬,而失業率6.1%,同樣高於預期。就業數據不及預期,主要可歸因於(1)供應鏈中斷問題導致半導體、汽車(及零組件)產業被迫停產;(2)政府大規模的現金支持政策降低民眾求職意願;(3)隨著經濟活動陸續開放,原先線上消費轉為線下消費,運輸及倉儲人員需求顯著下降,外出用餐也降低食品飲料產業的人員需求;(4)受疫情影響,基於健康及地域的影響,工人的流動性不佳,企業招工困難,也推高了薪資水準,就業市場存在結構性問題。通膨方面,受基期效應影響,原物料與運輸價格上升推高了生產成本,可能侵蝕企業獲利能力,企業對成本的轉嫁能力成後續關注重點。整體來看,大幅差於預期的就業報告,亦呼應了聯準會經濟增強但復甦不全面的想法,美國經濟復甦之路尚需貨幣政策支持,而通膨雖存在上行風險,但料待基期效應及短期缺工情況緩和,通膨升溫僅限短期且尚不致失控,更不至於大幅外溢至核心通膨,與聯準會多數官員對核心通膨能夠持續在2%以上存疑的想法一致,因此預期在聯準會達成就業與通膨兩大目標之前,將持續維持政策寬鬆不變。

    截至5/7,近九成的標普500成份企業已公布首季財報,其中87.2%企業獲利優於預期,77.6%營收優於預期,均高於長期與過去四季平均,平均獲利優於預期幅度高達22.8%。自財報季啟動以來,企業獲利預估持續上修,以非必需消費、金融及通訊服務類股上修幅度最高,市場目前預估美股首季獲利成長將達50.4%,全年預估獲利成長達34.7%,2022年預估成長12.1%。歐洲方面,近七成道瓊歐洲600成份企業公布財報,72%企業獲利優於預期,創近年新高,62%營收優於預期,平均獲利優於預期幅度達14%。整體道瓊歐洲600首季獲利較去年增長48%,其中科技、金融、循環消費、能源、原物料產業獲利成長幅度更高達五成以上。歐美企業獲利同步獲得上修,預估獲利年增速看俏,歐美企業正步入獲利高增長階段,厚實股市後續上漲底氣。
     

  • 基金操作策略

    現截至4/29為止,基金股票配置比重由前月的42%升至50%,債券配置比重則由前月的微幅調降至44.3%。操作策略上,全球疫苗接種持續推進,帶動經濟復甦預期進一步提升,資產配置將維持偏股配置,市場逐邁入預期向事實轉換的階段,後續關注疫苗施打、經濟復甦進程以及企業獲利等基本面狀況,並留意價格已反應利多的風險。
     
  • 投資優勢
     
  1. 業界少見:結合經理人質化判斷與計量團隊的量化操作(即所謂的質量化操作),靈活調整部位以掌握市況隨漲抗跌!
  2. 三多策略:投資範圍遍佈全球,除了以債券收益標的及配息型子基金為基本配置外,並輔以股票積極部位及高成長主題型標的,實現由「多元配置」、「多重收益」及「多利趨勢」構成的「三多策略」!
  3. 四大幣別:擁有新台幣、美元、澳幣及南非幣四大計價幣別,提供投資人多元選擇!
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