【環球金綻】歐美經濟復甦 風險性資產看好

歐美經濟復甦 風險性資產看好

【經理人評論】群益環球金綻雙喜基金

 

• 市場趨勢分析
   

  全球疫苗接種持續推進，強化市場對經濟重啟的預期，惟區域間接種進度顯著分歧，新興國家遠慢於成熟國家。隨著第三波疫情復燃，新興國家的疫情尤其嚴峻，印度疫情正以每日超過30萬例的新增確診數擴散，東南亞地區也難言樂觀，然美國疫情正隨著疫苗的接種比率擴大持續趨穩，歐洲疫情也隨著疫苗接種加速逐漸受控，歐洲達成群體免疫的預估時間與英美兩國的時間落差正快速縮減（根據道富預估，英美兩國將於八月中實現群體免疫，歐洲則將落在十月中），儘管尚未達到全面解封階段，但歐盟計畫放寬夏季旅行限制，顯示當局及市場對經濟重啟的信心持續增強，風險性資產也正面表態。
  
  美國四月份非農僅新增26.6萬，遠低於市場預期的97.8萬人與前月的增加91.6萬，而失業率6.1%，同樣高於預期。就業數據不及預期，主要可歸因於(1)供應鏈中斷問題導致半導體、汽車(及零組件)產業被迫停產；(2)政府大規模的現金支持政策降低民眾求職意願；(3)隨著經濟活動陸續開放，原先線上消費轉為線下消費，運輸及倉儲人員需求顯著下降，外出用餐也降低食品飲料產業的人員需求；(4)受疫情影響，基於健康及地域的影響，工人的流動性不佳，企業招工困難，也推高了薪資水準，就業市場存在結構性問題。通膨方面，受基期效應影響，原物料與運輸價格上升推高了生產成本，可能侵蝕企業獲利能力，企業對成本的轉嫁能力成後續關注重點。整體來看，大幅差於預期的就業報告，亦呼應了聯準會經濟增強但復甦不全面的想法，美國經濟復甦之路尚需貨幣政策支持，而通膨雖存在上行風險，但料待基期效應及短期缺工情況緩和，通膨升溫僅限短期且尚不致失控，更不至於大幅外溢至核心通膨，與聯準會多數官員對核心通膨能夠持續在2%以上存疑的想法一致，因此預期在聯準會達成就業與通膨兩大目標之前，將持續維持政策寬鬆不變。
  
  截至5/7，近九成的標普500成份企業已公布首季財報，其中87.2%企業獲利優於預期，77.6%營收優於預期，均高於長期與過去四季平均，平均獲利優於預期幅度高達22.8%。自財報季啟動以來，企業獲利預估持續上修，以非必需消費、金融及通訊服務類股上修幅度最高，市場目前預估美股首季獲利成長將達50.4%，全年預估獲利成長達34.7%，2022年預估成長12.1%。歐洲方面，近七成道瓊歐洲600成份企業公布財報，72%企業獲利優於預期，創近年新高，62%營收優於預期，平均獲利優於預期幅度達14%。整體道瓊歐洲600首季獲利較去年增長48%，其中科技、金融、循環消費、能源、原物料產業獲利成長幅度更高達五成以上。歐美企業獲利同步獲得上修，預估獲利年增速看俏，歐美企業正步入獲利高增長階段，厚實股市後續上漲底氣。
   

• 基金操作策略
  
  現截至4/29為止，基金股票配置比重由前月的42%升至50%，債券配置比重則由前月的微幅調降至44.3%。操作策略上，全球疫苗接種持續推進，帶動經濟復甦預期進一步提升，資產配置將維持偏股配置，市場逐邁入預期向事實轉換的階段，後續關注疫苗施打、經濟復甦進程以及企業獲利等基本面狀況，並留意價格已反應利多的風險。
   
• 投資優勢
   

1. 業界少見：結合經理人質化判斷與計量團隊的量化操作(即所謂的質量化操作)，靈活調整部位以掌握市況隨漲抗跌！
2. 三多策略：投資範圍遍佈全球，除了以債券收益標的及配息型子基金為基本配置外，並輔以股票積極部位及高成長主題型標的，實現由「多元配置」、「多重收益」及「多利趨勢」構成的「三多策略」！
3. 四大幣別：擁有新台幣、美元、澳幣及南非幣四大計價幣別，提供投資人多元選擇！