【大印度】短期震盪可能性高，預計待相關經濟數據好轉後，將成為推動大盤回升的催化劑

短期震盪可能性高，預計待相關經濟數據好轉後，將成為推動大盤回升的催化劑

【經理人評論】群益大印度基金12月經理人評論

 

• 基金特色
   

  本基金將掌握印度經濟發展所帶來得資本市場成長契機，投資主軸包括受惠政府改革政策的相關題材產業，及人均所得提高下所創造出的龐大內需消費相關產業，並追求中長期穩健成長的投資績效。
  
  本基金以主動選股方式，嚴選出最具投資價值的產業及個股。在整體資金配置上，依據盤勢變化主動加減碼，以期為基金創造最大績效。
   

• 印度股市回顧
   

  過去一個月印度股市表現分歧，大型股偏弱，不過中小型股在內資維持買超下漲逾2%。觀察指數走勢，其中代表大型股的Nifty 50指數回測年線支撐，然而年底面臨外資放假、交易清淡的情況，短期間震盪的可能性高，預計待蔬果價格下滑、政府支出上升等經濟數據好轉後，將成為推動大盤回升的催化劑。
  
  經濟數據方面，印度11月CPI年增率從前月的6.2%明顯降至5.5%，預期在蔬果價格將逐步下滑影響下，12月通膨也僵持續降溫。另外，第二財政季度GDP成長率5.4%雖不如預期，不過主要受到資本支出成長動能不足所致，理由是歷經6月份國會大選與11月大邦-馬哈拉施特拉邦地方議會選舉前，政府聚焦選舉活動未有實質投資進展，導致4至10月資本支出落後太多，而本財政年度目標為成長5%，由此預期未來應加速追上投資進度，同時明年2月降息已成為市場共識，料將有利於印度股市重回上升軌道。
  
  後市關注四大重點如下：
  
  (1) 11月印度貿易赤字創新高，黃金珠寶投資機會出現：
  儘管11月貿易赤字創新高並打壓印度股市表現，然而歸咎其因在於節慶需求、調降關稅與金價上揚導致黃金進口激增所致，意味著黃金珠寶需求增加。由於印度人喜愛黃金的程度獨一無二，屬於剛性需求，而印度黃金珠寶行業的市場規模約800億美元，其中非正規交易占比高達50%、正規交易占比40%，現階段年輕族群更偏好有品牌的珠寶店，料將成為未來投資亮點之一。
  
  (2) 11月印度製造業出口逆勢成長，電子代工成長潛力高：
  觀察印度11月製造業出口持續增加，其中電子產品出口年成長率高達55%，以當地電子代工龍頭Dixon為例，目前生產印度25%的手機，明年該比率將提升至33%，目前手機客戶包括三星電子、Motorola、Nokia、小米等，PC客戶也有惠普、聯想、宏碁，且接下來有機會切入伺服器生產領域，後續成長潛力相當大。
  
  (3) 12月印度調降存準率，銀行盈利可望增加：
  雖然12月印度央行未降息，但卻將存準率調降2碼，預計將向銀行系統釋出1.16兆盧比的額外流動性，此舉將進一步緩解貸款與存款比率的短期壓力，並增加放貸，同時銀行也可有效將此筆資金運用於業務擴展，提高利潤率，銀行盈利可望增加下相關族群更有上漲空間。
  
  (4) 美國企業軟體預算增加，印度IT服務業同步受惠：
  由於2025年美國企業的軟體預算料將大幅增加，在企業客戶積極希望將人力資源與企業資源規劃(ERP) 系統遷移到雲端的狀況下，將更傾向選擇由技術合作夥伴(如全球系統集成商)提供量身定制解決方案，因此如印度IT服務巨擘Infosys和TCS將提供解決方案，搭配自家和第三方軟體為上述的資源系統進行客製化轉移及統合，並提供售後服務，未來將是AI浪潮下新一波的投資機會。
   

• 基金操作策略
  
  短期間由於面臨市場消息面空窗期，同時美元強勢也成為負面影響，因此預期印度股市將偏整理格局。產業方面，看好金融、IT、非核心消費與電子代工族群，將以此為方向進行配置，待更多經濟數據出爐後將再靈活調整佈局。
   
• 延伸閱讀：群益大印度基金
   
• 投資優勢
   

1. 經濟潛力大，成長性強：印度經濟結構改善，GDP成長力道強勁，更添吸引力。
2. 改革紅利大，資金續買超：政府改革延續，吸引內外資買超，多頭格局不變。
3. 消費紅利大，商機無限：人口年輕、所得持續增長，各產業商機無限