回歸基本面，台灣經濟動能極為強勁

【經理人評論】群益長安基金11月份經理人評論
 

• 經理人最新市場看法：
  
  儘管美國科技業第三季財報普遍優於預期，惟投資人對AI股票估值擔憂升溫，加上台股融資餘額處於高檔，導致近期盤勢波動加劇。然而回歸基本面，台灣經濟動能極為強勁，受惠於AI帶動出口暢旺與消費成長，第三季GDP年增7.64%，遠優於預期，且前10月出口值已超越去年全年水準。在出口與內需同步帶動下，堅實的基本面將為台股提供強力支撐，確立長線多頭格局。
   

• AI產業展望：
  
  (1) CSP資本支出與自由現金流持續成長，AI浪潮延續：美國五大CSP將預期年內資本支出進一步上修至年增63%，顯示AI需求極為強勁。更重要的是，即便CSP鉅額投資擴張，其自由現金流仍穩健增長，凸顯財務體質健康。強勁的獲利能力將支撐AI軍備競賽延續，確保AI供應鏈維持高成長趨勢。
  
  (2) NVIDIA機櫃規格再升級，台廠供應鏈持續受惠：隨著NVIDIA GB300機櫃逐漸放量，加上Vera Rubin機櫃預計於2026下半年推出，將引領新一波規格升級。單櫃熱設計功耗(TDP)的大幅提升，將直接推升電源、PCB/CCL、液冷系統的內含價值。在CSP強勁的資本支出支撐下，預期台灣ASIC、ODM代工與關鍵零組件等AI供應鏈將進一步受惠。
   

• 基金投資策略：
  
  電子類股：佔持股比重約80%，主要仍以AI零組件、半導體、ASIC、PCB與記憶體為核心持股，將持續看好掌握技術優勢、毛利結構穩定且有AI成⾧題材支撐的標的。
  非電子類股：佔持股比重約14%，重視價值成長及配息能力，將聚焦內需、房地產、原物料等族群。
   

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• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書或簡式公開說明書。