中美貿易緊張關係緩和、外需環境有所改善

【經理人評論】群益華夏盛世基金經理人12月評論

 

• 中港股市回顧：
  
  11月中港主要股指皆出現回檔，延續指數自9月衝高後的高檔震盪盤勢，惟11月下旬出現觸底後的反彈，尤其創業板表現較優，舊經濟承壓、新經濟相對強勢的分歧，顯示資金仍願意為有成長性的產業評價買單。

   

• 經濟狀態解讀：
  
  最新的製造業PMI雖仍在50之下，惟已連續數月回升，反映中美貿易緊張關係緩和、外需環境有所改善。不過工業企業獲利年增率在高基期下出現回落，續航力有待觀察。結構看來裝備製造、高技術製造、半導體及AI相關產業的獲利動能仍具韌性，具基本面支撐。
   

• 投資機會：
  
  中國股市：
  
  (1). 國際機構對中國經濟的基準預測是「溫和放緩但不失速」。結構上，製造業與出口相對有韌性，房地產持續成為拖累；家庭消費受就業與收入影響，恢復速度較慢，需要更多政策支持。預期貨幣政策會再小幅降息、財政赤字率再上調、社會融資增速略為提高，整體政策基調仍是「穩中偏鬆」。
  
  (2). 房市降溫、無風險利率走低，「資產荒」正促使閒置資金尋找其他的報酬來源，而股市會是一個居前的選項。
  
  (3). 不論是市盈率或股價淨值比，中國股市目前仍處在過去十多年相對偏低的位置，具潛在投資機會。短線來看即將進入傳統的「春季躁動」階段。建議「審慎樂觀，偏多操作」。
  
  行業：
  
  維持對科技及新能源等高景氣板塊的核心配置，特別是具備全球競爭力、受惠產業升級的企業；
  
  高股息、現金流穩健的紅利及價值型標的；
  
  優質互聯網及內需消費龍頭股。
   

• 11月底基金配置：
  
  🇨🇳A股60.4%、🇭🇰港股25.3%、🇹🇼台股9.4%；前五大產業為金融23.3%、資訊技術21.6%、可選消費12.4%、工業12.2%、通訊服務5.7%
   

• 11月調整：
  
  區域配置：減碼港股，加碼台股
  
  產業配置：加碼金融、工業、能源及必須消費股
   

• 未來操作策略
  
  接近年底之際，投資人把今年的獲利實現，市場波動明顯增加。展望明年，中國經濟在出口優勢下，可能優於預期。且資金保持寬鬆，加上春節旺季，有利股市上漲。關注經濟工作會議推出的政策方向。基金主要持有權值，看好科技及成長類股的表現。
  
  警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
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