【全球關鍵生技】產業面多重利多推動 中小型生技類股異軍突起

產業面多重利多推動 中小型生技類股異軍突起

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金12月經理人評論
 

• 產業近況/ 標普500醫療保健指數11月報酬率達9.14%，表現優於大盤。產業面亦受多重利多推動，包括藥價壓力緩解、降息循環啟動、併購活動升溫，以及多項臨床試驗數據表現亮眼。
  
  類股輪動/ 9月以來，中小型生技類股異軍突起，幾乎每週都有併購議題活躍市場。近期產業呈現「中小類股先行、大型製藥後漲」的格局，醫療器材與醫檢類股則有望陸續回補。
  
  利率走向/ Fed於12月降息一碼，將利率區間調整至3.50~3.75%，主席鮑爾重申關稅對通膨僅為「一次性影響」，且美國勞動力市場溫和放緩，整體經濟趨於穩定。在資金成本下降的情況下，醫療產業有望受惠。
  
  獲利亮眼/ 醫療生技產業Q3獲利超乎預期，創下四年來最佳表現。推動獲利增長的因素包含新藥與專科藥物使用量增加、減肥藥需求強勁增長、醫院就診量顯著回升；此外，醫療保健公司Q3獲利優於預期的比例最高，顯示基本面相當紮實。全球藥品市場中，腫瘤、糖尿病、神經疾病及肥胖領域成長最快；特別是減肥藥市場規模持續上修，預估禮來至2030年單一藥品年銷售將突破600億美元。
   

• 產業議題/ 近期產業焦點轉向「專利懸崖」帶來的併購需求。投行預估，2030年大型生技製藥公司將面臨高達1,760億美元的營收缺口；故藥廠透過外部收購來擴充產品線，不僅推升中小型生技公司的估值，也促使產業進行深層整合。
   

• 生技醫療2大新題材：
  
  (1) 腫瘤學與液態活檢：血液檢測的市場規模佔比，有望從目前的35%提升至2027年的47%，預計將逐步取代傳統組織切片，成為主流檢測方式。
  
  (2) 委外研究需求強勁：2026年委外比例預計提升至49%，加上AI醫療研發的加速，有望同步推動市場規模的成長。
   

• 經理人最新看法

  
  2026年美股多頭格局延續，醫療類股有望成為後起之秀，中小型生技公司憑藉強勁的成長與獲利能力，成為市場不可忽視的新力量。

   

• 基金操作策略

  
  持股比重：約96.5%；產業配置：持續佈局受惠於併購的生技股，以及具備剛性需求的製藥類股，題材方面，有望聚焦在高成長生技製藥領域，如減肥藥、腫瘤醫學、阿茲海默症；以及液態活檢、委外研究等技術創新領域。

• 投資優勢
   

1. 利多題材不斷：企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，皆利於醫療生技類股後市表現。
2. 產業長線看好：相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠。
3. 多元配置有利：群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略，也掌握醫療生技產業投資關鍵，力求穩中求勝的操作基調。
   
   警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
   
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