AI伺服器的放量及邊緣AI需求加速推進下，整體長多格局保持不變

【經理人評論】群益長安基金2月份經理人評論
 

• 經理人市場看法：
  
  儘管上月底市場雜訊升溫，短線消息影響股市波動，不過台股作為全球AI產業關鍵供應鏈核心，無論晶片規格與伺服器架構如何演進都將直接受惠台廠。隨著AI獲利來源持續擴散至供應鏈，AI伺服器的放量及邊緣AI需求加速推進下，將帶動台股2026年獲利年增率上看2成，整體長多格局保持不變。

   

• 台積電續扮演領航角色：
  
  (1) 獲利結構優化：隨著摩爾定律逼近極限，半導體產業由製程微縮轉向「製程＋架構＋先進封裝」的整合驅動，使台積電從純代工角色進一步深化至算力設計關鍵環節，帶動製程的附加價值與獲利比重提升，毛利率與營利率同步創高，且後續仍具優化空間。
  
  (2) 供應鏈同步受惠：台積電美國首座晶片廠已正式投產，並將持續擴增當地產能以因應地緣政治風險與客戶需求。在產能長期擴張趨勢確立下，獲利成長將進一步擴散至高階檢測、高速傳輸與電源相關供應鏈，對台股大盤形成中長期結構性支撐。

   

• AI產業展望：
  
  基礎建設期轉向商轉收成期：AI產業歷經大規模算力與資料中心建置後，市場關注焦點由資本支出轉向投資變現。隨CSP大廠自製晶片市佔提升、成長率增速將超GPU，獲利動能將從過往核心主線釋放至相關供應鏈。
   

• 資金面動能：
  
  在外資連續兩年大幅賣超下，台股仍維持高檔且續創新高，反映基本面與內資韌性。隨外資今年轉為回補，台股資金面結構明顯改善。
   

• 基金投資策略
  
  布局重點仍以電子權值股為主，核心聚焦通訊、上游原材料與記憶體類股。持續看好具備技術領先優勢、毛利結構穩定，且受惠於輝達Vera Rubin平台下半年出貨所帶來的供應鏈需求之標的。基金操作上，短期內或面臨槓桿資金於過年前獲利了結的震盪壓力，中長期仍在台積電淨利成長上修的利多帶動下，維持偏多看法。

   

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• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書或簡式公開說明書。