政策重心聚焦資金面穩定 加碼電子、太空衛星類股

【經理人評論】群益智慧聯網電動車基金經理人2月評論

 

• 經理人市場看法：美聯儲新任主席Kevin Warsh對資本市場影響
  
  1. 主張降息：Warsh認為貨幣政策的制定應依據泰勒法則，意即預期AI的應用將降低通膨的情況下，目標利率應同步降低。
  
  2. 縮表可能性低：今年5月上任到11月期中選舉期間，考量川普團隊力求股市穩定，在此背景下，具備明顯流動性緊縮效果的縮表政策，與市場穩定的訴求存在潛在衝突，推動誘因有限。預期政策重心仍將聚焦於資金面穩定，以支撐經濟與金融體系的整體韌性。
   

• 投資機會：
  
  AI - 記憶體：隨token用量仍持續攀升，用於儲存短期聊天記憶的需求同步放大，加上伺服器間記憶體共享以提升資源調度效率的架構應用滲透率增加，使記憶體從「容量瓶頸」轉為「效能與配置核心資源」，在供給調整有限下，形成中長期的結構性成長動能。
  
  AI - CPU：隨大語言模型可處理的上下文長度擴展至百萬、千萬級別，AI Agent開始於特定應用場景落地，進而推升負責Agent生命週期管理的CPU需求。在全球晶圓產能配置仍明顯優先滿足GPU生產的情況下，CPU供給相對受限，供需錯配有望進一步推升CPU價格水準。
  
  電力設備：過往主要發電設備的渦輪廠商產能受限於葉片等零組件擴產速度有限，加上核電廠建設時間過久，訂單因此外溢至內燃機與固態氧化物燃料電池廠商，以支應數據中心龐大的用電需求。
  
  原材料：日本311地震發生後，全球核能政策轉趨保守，鈾礦相關資本支出大幅縮減，導致上游供給投資長期不足。近年儘管中美陸續重啟或擴大核電建設規劃，但鈾礦開採從評估至實際量產需10~15年，短期供給仍受限，鈾礦仍具上行動能。
  
  商業航天：SpaceX研發回收二級火箭，火箭或將實現完全回收使用，將大幅縮減發射成本，有助於建設太空算力。觀察太空衛星演進，其太陽翼隨功能升級，面積及需求皆有所放大。目前太陽翼多採砷化鎵方案，然其價格昂貴且供應有限，鈣鈦礦等替代材料需求浮現。

   

• 未來操作策略
  
  產業配置：加碼記憶體等電子硬體與中美太空衛星類股；減碼受挫於中國汽車市場價格戰的Robotaxi持股與電子軟體類股。
  
  國家配置：減碼中國持股，適度提高台灣與日本韓國配置。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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