中國國債利差壓力減輕，資金外流風險大幅降低

【經理人評論】群益華夏盛世基金經理人2月評論

 

• 宏觀經濟：
  
  (1) 人民幣兌美元匯率近期已經強勢突破了7.0這個心理關卡 。這不僅僅是美元走弱的結果，更重要的是中美利差的拐點已經出現 。隨著美國公債殖利率下行，中國國債的利差壓力減輕，資金外流的風險大幅降低。
  
  (2) 經歷了過去幾年的「三道紅線」去槓桿和價格調整，房價已經回到了2017年的水準，觀察到一線和核心二線城市的二手房「帶看活躍度」和「成交量」出現了顯著的環比回升 。雖然不能說房市會馬上V型反轉，但這意味著，拖累中國經濟最大的包袱正在減輕。

   

• 中國股市展望：
  
  (1) 回顧過去一個月都感受到市場的熱度。正如年初預期，「春季躁動」創業板、恒生指數和滬深300在開年都拉出了一波漲幅。
  
  (2) 在一月的上漲過程中，監管層或相關資金透過ETF出脫了部分持股，特別是上證50、滬深300這些寬基指數的ETF，說明中國政府不希望市場重演過去那種「快牛」、「瘋牛」。希望透過釋放籌碼，讓市場節奏慢下來，走出一條更健康的「慢牛」行情。

   

• 投資機會：
  
  ⭐️目前正處於財報的「業績真空期」，加上春節後的流動性旺季，市場的活躍度不會馬上冷卻。結構性機會會非常多。
  
  ⭐️大盤指數被監管層壓著不讓漲太快，資金就有機會流向更有彈性、更高成長的板塊。
  
  ⭐️看好如AI、半導體、電子零組件等科技股，電力設備、航空、機械設備等工業股，及黃金、能源金屬、工業金屬等原物料股。

   

• 基金配置：
  
  區域：中國A股62.4%、港股20.1%、台股14.4%
  
  產業：資訊技術29.1%、工業17.3%、金融16.2%、原物料11.0%、核心消費5.7% ( 加碼IT、工業及原物料)

   

• 操作策略：
  
  中國總經表現其韌性的一面，經濟成長優於預期，加上中美雙方衝突舒緩，提供利好的環境。中國貨幣保持寬鬆，資金流入股票市場。基金主要持有權值，看好科技及成長類股的表現。
   

  警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
  延伸閱讀：群益華夏盛世基金