【美國新創】美股短線整理 3月可望發動攻勢

【美國新創】美股短線整理 3月可望發動攻勢

【經理人評論】群益美國新創亮點基金2月份經理人評論

 

• 美股看法：
  
  近期美股表現分歧，其中那斯達克指數陷入盤整並測試150日均線，因大型科技股表現不佳，所幸多數個股股價仍有亮眼走勢化解大型科技股跌勢，至於費城半導體指數走勢仍強，理由是市場對AI硬體前景看好所帶動。整體而言，群益投信認為美股短線整理後可望於3月發動攻勢，理由如下：

  
  (1) 關稅雜音預期僅將造成短線波動：

  
  雖然美國最高法院裁決川普依據IEEPA《國際緊急經濟權力法》全面推動的對等關稅違憲，但根據高盛調查，僅三成受訪者認為會有關稅退款，且即便退款勢必拖延，因此正面效應不會立即顯現，同時川普將可能引用122條款 (針對特定國家，如以巨額貿易逆差為由)，並輔以232條 (針對產業或產品，如違反公平競爭或國安威脅) 與301條 (針對特定國家，如不公平補貼或貿易障礙) 因應，現階段則引用《1974年貿易法》第122條實施15%全球型關稅，為期150天，同時啟動301條款針對特定國家進行調查，後續包含232 (國安)、301 (不公平貿易) 及201條款都可能成為替代方案，減輕美國稅收減少的風險。此外，退稅問題短期難解但實質關稅可能下降，惟IEEPA稅收占60%至70%課徵額，川普需儘速以其他條款替代避免關稅收入大幅下降，市場預期最終變化可能不大，預期對美股僅會造成短線波動。

  
  (2) 降息趨勢未歇，製造業景氣出現復甦跡象：

  
  儘管1月份FOMC會議紀要顯示Fed進入觀望模式，但降息循環並不會因此停止，原因在於美國經濟仍處於具韌性階段，包括AI相關資本投資強勁、川普大而美法案的財政刺激等都是經濟復甦的引擎，令Fed沒有頻繁或加速降息的必要，不過要令市場流動性維持充裕、企業得以順利貸款以及降低美債市場的波動都需要降息舉措，因此今年降息2碼仍在預期之列，寬鬆並未停歇。
  再從實質數據觀察，根據美銀美林研究，美國卡車運輸指標呈現樂觀態勢，預示著製造業活動可望迎來反彈，同時工商貸款需求也在改善當中，預計銀行業的貸款將維持成長步伐，都顯示出美國景氣復甦力道轉強，經濟可望重返較高成長。

  
  (3) 財報結果佳但大盤表現平淡，主要受到大型科技股影響

  
  去年第四季有高達78%的企業業績優於預期，高於長期平均的76%，且EPS較市場預期高約6.8%，代表企業營運兼具廣度與深度，且長期趨勢向上不變，其中工業、科技與能源股表現較為突出，不過以七巨頭為首的大型科技股對比過去的爆發性成長，則出現業績減速的情形，反而成為拖累大盤的因素，預期未來美股將可能呈現類股輪動的格局。

   

• 經理人操作策略
  
  持續聚焦並重點佈局記憶體及半導體設備族群。其中記憶體因AI出現結構性短缺，主要由於第一、二季晶片訂單強勁且合約價格上漲，因此外資將今年全球DRAM銷售額預估值大幅上調至2,920億美元，年成長118%，而NAND Flash銷售額預估值也同步上調至1,530億美元，年增89%，前景看俏。
  
  至於半導體高端設備因構造複雜，從接單、生產至出貨安裝通常需要12到18個月以上，在產能需求持續強勁的背景下，包括晶圓代工廠與半導體設備商仍將處於營運加速階段，後市同樣具備成長潛力。

• 延伸閱讀：群益美國新創亮點基金
   
• 投資優勢
   

1. 聚焦專利數為全球第一之美國市場：從食、衣、住、行、育、樂之民生需求方面著手，擴展至相關保健、材料、建設、品牌、服務、影視等產業。
2. 掌握投資動能，配置最佳投資組合：挑選受惠於具延續性成長、推陳出新能力佳、具創新價值議題之公司