【馬拉松】短期震盪逐步消化，AI長線趨勢不變

短期震盪逐步消化，AI長線趨勢不變

【經理人評論】群益馬拉松基金8月經理人評論

 

• 市場回顧：
  
  7月AI與半導體股歷經明顯修正，美國部分避險基金因虧損及追繳保證金被迫降低部位，進一步放大市場波動；而台股經歷修正後，融資餘額明顯下降，籌碼面短線過熱壓力有所減輕。技術面來看，台股與費城半導體指數皆在半年線附近反彈，短線已有逐步止穩跡象。
   

• 後市展望：
  
  (1) AI結構性需求延續：
  
  近期半導體股價雖出現修正，市場開始擔憂產業週期是否接近高點，惟AI帶來的結構性需求持續，產業成長動能與過往週期已有所不同。基於此觀點，短期股價雖震盪整理，中長期我們仍看好產業成長趨勢。
  
  (2) Q3進入電子備貨旺季：
  
  台灣6月景氣對策信號續呈紅燈，顯示國內經濟維持穩健成長。展望第三季，消費性電子進入傳統備貨旺季，有望支撐出口與供應鏈動能，加上半導體資本支出持續擴大，亦有利相關產業產能擴充與升級。
   

• 產業布局：
  
  (1) 先進封裝技術持續升級：
  
  AI晶片朝高效能與多晶片架構發展，帶動CoWoS、SoIC及CPO等先進封裝技術持續升級，以因應運算、散熱及功耗需求。隨技術門檻與封裝複雜度提升，相關設備、材料及零組件供應鏈可望受惠。
  
  (2) 晶片愈複雜，測試需求愈高：
  
  隨先進AI晶片性能與功耗持續提升，也帶動測試流程與設備需求增加。以NVIDIA GPU為例，新一代Rubin晶片的測試成本占比高於Blackwell，反映測試環節重要性提升，相關測試介面與設備商機值得關注。
   

• 操作策略：
  
  目前基金維持較高持股水位，以掌握台股除權息旺季行情。近期優質企業填權動能佳，除可參與企業配息外，也有機會掌握除息後的股價回升行情；配置上持續聚焦半導體、AI及電子零組件等基本面具成長性的產業。
   

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