【優先順位】利率高檔提供布局契機，非投等債配置價值延續

【優先順位】利率高檔提供布局契機，非投等債配置價值延續

【經理人評論】群益全球優先順位非投資等級債券基金(本基金配息來源可能為本金) 9月經理人評論

 

• 景氣維持擴張，利率環境延續高檔震盪
  
  全球景氣循環仍處擴張階段，惟成長動能逐漸集中於少數國家。美國8月製造業PMI維持擴張，但新訂單回落，顯示製造業需求略有降溫。消費者信心指數亦受生活成本上升及薪資成長放緩影響而走弱，家庭對經濟前景轉趨審慎，下半年消費動能可能逐步放緩。8月非農就業明顯優於預期，前兩個月數據亦同步上修，失業率維持穩定，顯示勞動市場仍具韌性，整體經濟尚未出現明顯失速跡象。
  
  展望後市，在中東局勢與總體經濟前景仍不明朗的情況下，聯準會政策預料維持審慎觀望，利率可能持續於高檔震盪。不過，政策端已釋出抑制長端利率過度上行的訊號，市場亦逐漸認為債券殖利率的短期高點可能已經浮現。在利率仍處相對高檔、債息收入具吸引力，且後續利率仍有向下修正空間的情況下，現階段可視為分批布局債券的短期配置時點。
   

• 高息優勢吸收波動，企業信用基本面仍具支撐
  
  近期美國企業財報優於預期，信用市場槓桿率亦未見明顯惡化，反映企業獲利與償債能力仍具支撐。AI資本支出與相關發債增加，短期可能對信用債定價及利差形成壓力，但目前較偏向新增供給帶動的重新定價，並非反映企業信用品質惡化。非投資等級債具備較高債息，在企業信用基本面仍具支撐的情況下，配置吸引力延續。
   

• 基金操作策略
  
  面對能源價格、貨幣政策及市場供給的不確定性，基金將持續強化信用篩選，不單純依賴整體市場Beta表現。配置上，將適度增加評價相對低估、具修復空間的歐洲債券。整體持債比重預計維持於90%～95%；同時因應新台幣短線偏強，機動調整匯率避險水位，在維持收益來源的同時兼顧投組穩定性。
   

• 延伸閱讀

  -https://www.capitalfund.com.tw/fund/detail/158