【全民安穩樂退】高利率環境延續，多元收息兼顧防禦與彈性

高利率環境延續，多元收息兼顧防禦與彈性

【經理人評論】群益全民安穩樂退組合基金(本基金配息來源可能為本金)10月經理人評論

 

• 總經與市場回顧

  💡全球景氣維持韌性，製造業補庫存動能延續：
  
  全球經濟動能普遍具韌性，中國景氣則相對偏弱。全球製造業PMI升至53.0，產出、新訂單與就業指標同步改善，庫存指標持續上升，顯示主動補庫存週期延續。
  
  💡升息與融資需求交織，長端利率明顯上揚：
  
  聯準會9月升息1碼，並上修經濟成長與通膨預期。政府與企業融資需求擴大，加上AI建設資金需求增加，支撐利率維持高檔。美國10年期公債殖利率月底升至約5.29%，主要債市普遍下跌；信用利差雖有所擴大，仍處相對低位。
  
  💡企業獲利成長集中，股市上漲廣度收窄：
  
  美國第三季企業獲利預期持續上修，但成長動能主要集中於能源與科技產業。資金向少數高獲利與高現金流企業聚攏。另外，房貸利率攀升、貸款申請持續下降，顯示高利率對家庭購屋與融資活動的抑制逐漸顯現。
   

• 未來展望
  
  💡高利率環境延續，債券布局以息收為主：

  通膨風險、能源供給限制與龐大AI資本支出，持續支撐長端利率。隨期限溢酬明顯上修，後續利率走勢將更取決於貨幣政策與經濟數據。較高殖利率提升固定收益配置價值，但仍宜控制存續期間。
  
  💡信用風險分化，選債不宜過度積極：
  
  多數美國上市非投資等級企業的違約機率較去年改善，但CCC級企業仍面臨信用壓力。隨債務到期與再融資需求增加，高槓桿及部分非科技企業可能承受較大負擔。在利差仍偏低的環境下，應重視企業現金流與償債能力，審慎掌握非投資等級債及新興市場債的收益機會。  

• 基金操作策略：
  
  基金維持多資產配置，固定收益以息收策略為核心，持續低配存續期間，並審慎管理信用曝險。9月投資級債、複合債及非投資等級債配置大致持穩，股票型基金比重由10.3%降至8.6%，藉此強化投組防禦性與調整彈性，在收益機會與風險控管之間取得平衡。

  
  ⚠️警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  https://www.capitalfund.com.tw/fund/detail/315

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• 投資優勢：
   

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。