【馬拉松】AI資本支出與獲利成長延續，聚焦半導體擴產商機

AI資本支出與獲利成長延續，聚焦半導體擴產商機

【經理人評論】群益馬拉松基金11月經理人評論

 

• 市場回顧：
  
  10月聯準會維持政策利率不變，惟美國經濟成長強勁、通膨仍高，市場持續關注後續升息可能性。大型雲端業者資本支出增加引發現金流疑慮，加上科技股評價偏高，使市場波動風險升溫。惟AI需求及企業獲利仍具支撐，台灣景氣燈號續呈紅燈，國內經濟維持成長態勢。
   

• 後市展望：
  
  (1) 升息預期仍存，企業獲利支撐台股表現：
  
  聯準會認為經濟成長強勁，通膨仍高於目標，年底仍有升息可能，後續須觀察經濟數據及貨幣政策變化。台股雖處相對高評價水準，但企業獲利預估持續上修，融資市值比仍低，資金動能尚具支撐。隨美國期中選舉不確定性逐步消除，有望改善市場信心。
  
  (2) AI資本支出持續擴張，獲利成長動能延續：
  
  大型雲端業者持續上修資本支出，雖短期自由現金流承壓，但獲利能力及投資需求仍具支撐。AI應用由基礎運算延伸至數位代理人，帶動算力需求持續增加。台股企業獲利預估持續上修，成長動能亦逐步擴散至非AI產業，有利中長期市場表現。
   

• 產業布局：
  
  (1) AI應用加速普及，算力需求帶動供應鏈成長：
  
  隨AI應用由模型訓練延伸至推論及數位代理人，運算資源需求持續提升，推動雲端業者擴大資本支出。AI產業仍處長期成長階段，隨應用滲透率提高及算力基礎建設持續擴張，有利半導體、伺服器及相關電子零組件供應鏈營運。
  
  (2) 半導體投資動能延續，擴產需求帶動設備商機：
  
  國內半導體、記憶體及載板業者持續調升資本支出，外商亦加碼在台布局，帶動相關設備與廠務工程需求。隨全球AI基礎建設投資增加，科技產業擴產動能延續，具技術優勢、跨區域服務能力及訂單能見度的供應鏈值得持續關注。
   

• 操作策略：
  
  基金持股比率為97.45%，電子產業占比91.92%，以半導體、電子零組件及其他電子等領域為主要配置方向。後續持續關注AI資本支出、企業獲利成長及半導體擴產商機，同時留意利率政策、地緣政治與市場評價風險，掌握中長期成長機會。
   

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