【00997A】經濟基本面仍具韌性，為美股中長期行情提供基本面支撐

經濟基本面仍具韌性，為美股中長期行情提供基本面支撐

【經理人評論】00997A 11月經理人評論

 

• 市場回顧
  
  11月美國期中選舉由民主黨全面掌握國會，市場短期擔憂資料中心監管趨嚴，使AI相關類股遭遇投資人拋售。惟根據美國國會規定，民主黨未取得推翻總統否決權所需的席次，重大政策調整仍須跨黨派協商，預期對AI產業長期發展影響相對有限。
   

• 後市展望：
  
  (1). 獲利面 / 企業獲利穩健，成長動能持續：
  
  美股已公布Q3財報的企業中有84%每股盈餘優於預期，整體獲利年增33.4%，反映營運表現維持良好。隨著美國就業市場回穩、製造業持續擴張，經濟基本面仍具韌性，有助於支撐企業未來獲利動能，為美股中長期行情提供基本面支撐。
  
  (2). 評價面 / 股價修正後，投資吸引力浮現：
  
  近期美股經歷修正後，標普500指數預估本益比已降至十年平均以下，半導體股修正幅度更為明顯，使投資評價回到更具吸引力的水準。且歷史經驗顯示，自1954年以來在美國期中選舉後一年，標普500指數平均上漲16%，隨股市短期修正且政治不確定性趨緩，後市表現值得期待。
   

• 產業布局：
  
  AI建設 / 雲端需求強勁，資本支出持續擴張：
  
  大型雲端業者營收維持強勁，AI資本支出持續擴張，反映算力需求依然旺盛。儘管部分州政府可能加強資料中心監管，使新建專案面臨延後風險，惟已動工的專案可持續推進，且業者亦可將未來新建計畫轉往政策較友善的州，預期AI基建成長趨勢只會延後不會消失。
  
  醫療保健 / 政策紅利挹注，醫材需求有望提升：
  
  民主黨掌握國會後，恢復醫療保險補貼預期將成為政策重點，若保險覆蓋率提升，將有助於增加就醫及手術量。其中醫院股已提前反映部分政策利多，醫療器材則有望進一步受惠於醫療需求回升，成為市場關注的政策受惠類股。
  
  工業國防 / 在手訂單支撐，核心國防支出穩健：
  
  資料中心相關工業股近期因政治疑慮股價大幅修正，但已核准及施工中的專案不受影響，加上積壓訂單增加，營運獲利成長趨勢不變令投資吸引力增加。國防方面，軍事現代化支出受跨黨派支持，核武、潛艦及彈藥等核心領域需求可望延續。
   

• 基金投資策略
  
  近期費半及AI相關族群跌幅已深，隨估值修正逐漸充分，企業獲利成長有望重新主導股價。儘管民主黨勝選可能加強數據中心監管，但州長仍須兼顧地方就業、稅收及經濟發展，預期政策執行將適度妥協，有助穩定企業投資信心。操作上將逢低布局半導體、光通訊及AI基礎建設龍頭，並增加資安軟體配置，搭配醫療保健分散風險，掌握科技股中長期反彈契機。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。