美國大選由共和黨橫掃，短線震盪長線偏多

台股基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

馬拉松

中

1. 共和黨同時拿到白宮和國會兩院的入場券，共和黨完全執政，由於共和黨為小政府主義，減少政府干預、放鬆管制，延長減稅及實施更寬鬆的財政政策，因此根據歷史數據統計，共和黨全拿有利股市表現
2. 川普政策有利消費、傳統能源、金融、工業、美國本土產業及原物料類股
3. 川普當選後主要觀察其是否如選前宣稱將對所有中國商品加徵關稅，包括取消最惠國待遇，以確保中國無法通過渠道國(如墨西哥)輸出貨物、阻止中國購買美國資產、對墨西哥製造的中國汽車加徵100%關稅等，預期短期將出現搶運潮，有利貨櫃走勢
4. 共和黨候選人川普選前曾說，台積電奪走美國100%的晶片事業，因此要向台灣收保護費，但由於台積電主要從事代工業務，即使川普提高關稅，對其影響也不大，台積電在全球半導體產業中的地位穩固，尤其在先進製程上客戶難以轉單。然而，是否會面臨在美國增加投資或補助減少等問題，仍需觀察

選舉結果對台股的影響通常有限，選後市場往往會回升。去全球化已成顯學，美國企業要去中化，中國企業要去美化，在全球供應鏈擁有相當優勢的台灣，自然變成大家要搶的對象，對台灣企業有利，且台灣企業多半已完成中國以外的產能布局，可彈性因應各種關稅變動。馬拉松基金投資布局上，看好台積電、AI伺服器&零組件、PMIC龍頭、比特幣相關資產,光通訊, 製鞋等，這些領域在未來具有強勁的增長潛力，相關公司具有穩健的基本面支持，能在市場波動中提供相對穩定的報酬。同時，馬拉松將密切關注新政府的政策走向，特別是涉及貿易、科技和稅收的政策，動態調整持股

長安

中

奧斯卡

中

葛萊美

中

選舉結果對台股的影響通常有限，選後市場往往會回升。去全球化已成顯學，美國企業要去中化，中國企業要去美化，在全球供應鏈擁有相當優勢的台灣，自然變成大家要搶的對象，對台灣企業有利，且台灣企業多半已完成中國以外的產能布局，可彈性因應各種關稅變動。葛萊美基金投資布局上，看好台積電、AI伺服器、散熱、光通訊、半導體、先進封裝等，這些領域在未來具有強勁的增長潛力，相關公司具有穩健的基本面支持，能在市場波動中提供相對穩定的報酬。同時，葛萊美將密切關注新政府的政策走向，特別是涉及貿易、科技和稅收的政策，動態調整持股

中小型股

中

1. 美國總統大選完後，市場塵埃落定，根據歷史經驗股市將開始反應基本面而緩步往上。觀察目前風險指標大多仍低水位，如 油價、美元指數、VIX、信用價差，僅US10公債殖利率因短期通膨使得殖利率往上，但整體股市仍無系統性風險
2. 兩黨候選人仍把AI相關投資領域放在政見推薦主軸中，趨勢仍對台灣電子產業有利

9月外銷訂單統計為537.9 億美元，月增7.1%，年增4.6%；9 月外銷訂單年月雙增，展望半導體產業及伺服器需求暢旺，及年終銷售旺季備貨需求，可望支撐外銷接單成長動能。在AI需求及內需穩定的扶持下，台灣景氣仍在擴張軌道，主計處預測 2024年台灣GDP成長3.9%。2025年成長3.26%。台灣企業獲利持續往上，無礙中長期偏多趨勢。台股受惠景氣面回復，以及資金面充沛的雙重利多，預估第四季可維持多頭格局，帶來許多類股輪動機會

成熟市場股票基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

美國新創亮點

中

近幾天市場回跌並非因財報基本面不佳，而是大選前落袋為安。隨著美股創新高的同時，VIX指數也在升高，顯示市場仍因選舉和財報季抱持謹慎態度，美股目前財報表現良好，預計選後波動將下滑，回歸基本面

近期因應財報操作，看好科技軟體股、金融、國防、旅遊、超市等消費。觀察川普當選若限縮移民將使勞動供給不足，是否不利於工業與建商

工業國入息

中

分析各種大選情境，在加大財政刺激、企業降稅及共和黨放鬆監管等預期下，選後美股走強機率較高，即使不考慮選舉結果，過去選舉結束後市場波動性都會下降、回歸關注基本面的經濟及企業盈利，目前趨勢上仍有利股市表現

做多科技股仍是各種選舉結果的最大交集，若川普當選，則依共和黨主張減稅、放鬆監管及「美國製造」，做多科技大廠、金融、工業及公用事業等類股

主題型基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

全球關鍵生技

中低

股、債市已多反應選舉不確定性

選後回歸個股基本面，依個股財報及展望進行調整

智慧聯網電動車

中

1. 若川普當選可能調整美國IRA(通膨削減法案)及晶片法案
2. 因IRA設廠多數位於共和黨選區，加上馬斯克協助，即使微調，預期產業負面影響有限

次產業配置策略：

• AI相關約60%
• 電動車供應鏈15~20%
• 減碳主題5%以內

全球特別股收益

中

股市和殖利率已部分反映紅色浪潮，進一步負面影響有限

川普當選擬降低持股水位及存續期間，紅色或藍色浪潮均有殖利率上行風險，由於共和黨可望取得完全執政，觀察後續財政政策是否有擴張空間

全球地產入息

中低

殖利率逐步反應選舉不確定性且兩黨對房市政策態度中性

由於兩黨當選對貨幣政策態度差異不大，視國內通膨及經濟動能進行降息機率高，REITs為利率敏感型產業，股價表現可望受惠

民主黨及共和黨對房市政策為中性及中性偏多亦有利選後REITs市場表現

亞太／新興市場股票基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

東方盛世

低

1. 美國佔日本出口約當10%，川普加徵關稅與擴大財政政策預估推升美元指數，日圓趨貶
2. 1996~2020年經驗，選舉前後美日股市多同向變化，本次因為日本經濟循環與政治不穩定，表現有所脫鉤

• 地區配置 : 日本與亞洲地區70%：30%
• 產業配置 : 科技、金融、資本設備持股擬佔42%、24%、19%

亞太新趨勢平衡

中

美國若加大關稅課徵及對中國科技產品貿易戰，不利對美出口高之部分亞洲國家

• 兩黨對貨幣政策歧異不大，美元及殖利率方向可望維持穩定，亞幣匯率可望維持穩定
• 關稅及保護主義：民主黨當選，基金維持現有配置；共和黨當選，基金減碼科技及出口受美國影響高之國家；兩黨當選均加碼國防類股

東協成長

中

新興金鑽

中

1. 新興國家對美國的出口佔比偏高，例如中、台、韓均仰賴對美國的貿易，川普當選恐短線產生負面影響
2. 美元升值不利新興股市表現，觀察美元後市表現

大選影響偏短期，著重個別國家的景氣復甦情況

印度基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

印度中小

中低

美國佔印度出口比重約19%，以服務出口為主，商品比重低，主要為低階電子產品，對美國關稅曝險低，再加上印度為美國抗中盟友，而非美國敵對國，若川普當選，關稅政策預估對印度影響有限

因印度短期財報表現不如預期，基金目前維持低持股，市場在財報後將開始期待央行12月降息，同時美國大選結束，可望迎來反彈機會，將於市場整理後動能回復再加碼，並根據美國對外政策調整產業配置

大印度

中低

印巴雙星

低

1. 印度與巴西對美國出口約當10%，其中印度多數屬於服務型出口
2. 川普前次當選曾收緊印度人申請到美國的工作簽證，後續觀察政策動向

• 巴西持股20%，等待升息結束
• 印度等待12月央行會議與經濟活動恢復，再行加碼

中國基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

華夏盛世

中高

川普當選恐升級中美貿易衝突，但中國可望提高政策對沖，對股市可能短空長多，故仍看好中國長期機會：

1. 決策層思路改變，刺激政策更偏向需求端
2. 貨幣政策可望持續寬鬆，且由央行主導加槓桿，支持資本市場
3. 政策效果有正面反應，如：家電、汽車、地產、PMI
4. 股市上漲空間取決於後續財政政策及政策的落地效果

川普勝選，中國或加大財政刺激，內需相較受益，核心佈局成長和科技股，以及長期資金親睞的板塊，同時關注供給側改革的投資機會

中國新機會

中高

大中華雙力優勢

中

中國、台灣的部位受貿易衝突的影響較大

中國的財政對沖和台灣的AI題材可降低大選影響，配罝方向不變

多重資產／組合／平衡基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

潛力收益多重資產

中低

若川普當選，減稅將對支出及經濟同步拉升，保護主義及關稅則恐拉高通膨，赤字及國債增加殖利率上揚，惟前述情境市場多有預期，顯示相當程度已反應至金融市場

• 基金操作：後續仍需觀察市場反應，機動調整投資組合配置
• 產業調整：共和黨當選，加碼能源、醫療、金融等川普受惠股

優化收益成長多重資產

低

1. 統計1992 年以來，選後因不確定性去除，無論執政黨是否連任成功，股市皆能續漲
2. 川普當選下，受惠產業包括傳統能源、非必需性消費、 房地產/建築與施工、軍工、醫療、金融、通膨受益等類股

• 基金操作：選後均有利股市，偏多操作。
• 產業調整：共和黨當選，加碼能源、醫療、金融等川普受惠股

環球金綻雙喜

低

1. 美國選舉近尾聲，儘管兩黨差距堪稱有史以來最接近的選戰，但不論誰當選，回顧歷史經驗，選後股市多數上漲，包含2020年出現選舉爭議
2. 觀察總統任期中，新任期第二年報酬表現最差，兩者目前都將以新任期就職，因此首年度的蜜月期仍可期待。
3. 基本面有撐，預估明年標普500企業獲利年增15%，維持穩定增長。
4. 貨幣政策維持寬鬆，將有助於經濟動能改善，過去政策反映到實體經濟平均約2~3個季度，因此在政策加持下，有助於達成軟著陸甚至不著陸的經濟環境。

選前規避市場風險不確定性，投組調整為股5債5均衡配置：

• 股票部位：

預計在選後，基本面無虞下，維持股市向上趨勢不變，美國成長股仍是主要核心配置。惟不同政黨政策將左右產業表現，將視最終結果，調整衛星配置部位（若川普當選，增加能源股及小型股 / 若賀錦麗黨選，增加乾淨能源）。

• 債券部位：

殖利率下行空間有限，但近期川普交易，大幅推升10年期公債殖利率來到4.4%，過去正常情況下，10年期殖利率與基準利率大約差50bp，現況意味著聯準會後續都不會進行降息舉措，研判此一情境發生機率偏低，因此維持目前債券部位，後續視狀況微調存續期間

多重資產組合

中

1. 在共和黨橫掃的選舉結果後，短期利率與美元將進一步上行
2. 股市短期可望受惠調降企業稅對企業獲利的提升，但關稅政策之不確定性，中期對股市影響偏向負面，未來觀察川普政策政策執行時點與程度

• 川普美國至上的政策方向，將吸引海外投資與資金回流美國。共和黨對產業和企業的監管程度亦較民主黨低，也有利於科技業與金融業發展。
• 基金股票配置方面，將維持以美國為核心配置，並持有一定比重之成長股。
• 三檔基金目前亦持有一定比重台股，以AI應用趨勢來看，台股相關供應鏈將可望受惠，2025年仍具一定獲利成長性。然川普對台政策立場反覆，可能影響外資持股信心，後續將關注外資流向。
• 債券方面，三檔基金目前均低配債券資產，且採各券種分散配置策略，受殖利率上行的負面影響將低於指標。
• 美國經濟增長緩步放緩、通膨明年可望邁向聯準會目標2%，降息周期持續，對利率中期上行程度有一定抑制。唯仍須關注共和黨未來減稅政策規模對美國財政赤字衝擊以及關稅政策對通膨影響。

全民成長樂退組合

中

全民優質樂退組合

中

全民安穩樂退組合

中

1. 美國大選前的公債利率重新回升至今年Q2~Q3的偏高交易區間，隨大選結果出爐，公債利率彈升風險轉緩，債市有望重啟聯準會降息行情
2. 共和黨同時贏得總統職位和參眾兩院，新任執政黨將在不依賴在野黨支持的情況下推動政策；考量川普政策相對有可能推升通膨，導致美國公債利率延長高位震盪的時間

本基金選前積極強化抗波動能力，投組存續期間風險已下修至中性，並增持現金，令投組於選後市況仍有較佳因應彈性。後續將視經濟成長、聯準會降息，以及美國長天期公債利率止穩機會，再伺機拉長投組存續期間。

金選報酬平衡

中

1. 當前投組已集中投資美國，非美國部位僅不到10%，歐股1%、無中國部位。股票重點佈局在AI相關資通訊科技股，應可持續維持強勢
2. 債券端會受殖利率上彈衝擊，不過(1)持債存續期間相關較短，近期已將部分中長天期債ETF轉向可轉債、(2)直投債券主要投資次順位債，信用利差收窄可能提供緩衝。
3. 主要先觀察關稅政策與移民政策可能發展，續關注國會開議後減稅政策進度，但基本上都偏向提高通膨，不利長債、防禦股、歐洲及中國股票

• 維持聚焦美股
• 降低權值股、防禦類股，增加中型股、金融股曝險
• 持續降低中長天期債ETF，轉往可轉債

海外債券基金

基金名稱

對基金影響

市場評論

操作策略

全球策略收益金融債券

低

近期的經濟數據持續支持「軟著陸」走勢發展，這將宥利於銀行和保險公司等金融業的信貸狀況維持穩健。目前殖利率仍處於十年來的高點，在面對聯準會降息步伐的不確定性，該資產將維持較佳的資金吸引力

將透過息收和適度延長存續期策略，增加投組報酬。

全球優先順位非投等債

低

面對寬鬆的貨幣政策和減速但穩定的經濟，非投資等級債信用利差仍有擴大的可能，將持續關注就業和通膨數據，因為這將左右聯準會降息的步伐

非投資等級債市場信用利差有擴大風險，將依據個別公司或產業信貸基本面來篩選具有投資價值的標的，後續仍將伺機增加投組存續期

時機對策非投等債

低

川普和共和黨勝選機率高，惟歷史經驗顯示，選舉結果底定後市場波動將逐漸回歸正常；後續需觀察川普參選政見能否兌現，這將對後續經濟與貨幣政策走勢產生決定性影響。短期而言，利率處於限制性水準，隨通膨放緩，將先支持聯準會進一步降息，且美國經濟與企業基本面具備韌性、信用債供需良好，持續看好信用債表現

• 目前投資組合中性配置存續期間，短期利率波動對債券價格影響較小，隨近期利率上揚並逐漸反映川普勝選機率，投資組合將伺機增加存續期間，以參與後續降息行情
• 若美國新政府政策改變，將重新檢視貨幣政策路徑、個別產業與投資標的的趨勢與風險，動態調整投資組合配置