雖然近期通膨預期升溫引發市場擔憂,金融市場波動加劇,特別股表現亦受到壓抑,不過隨著聯準會重申寬鬆立場、緩解市場緊張情緒下,令特別股表現企穩,投信法人表示,在全球經濟復甦方向不變,企業獲利獲得改善,其中特別股主要發行產業金融業之第一季獲利表現更是亮眼,加上低利環境未變,市場收益需求仍旺盛之下,特別股的利差優勢也持續吸引資金配置特別股,近三月特別股指數亦呈現上漲。


美國通膨疑慮引發升息擔憂持續牽動市場情緒,不過進一步觀察市場狀況,通膨短暫升高乃因需求回升但供給產能受限所致,待疫苗覆蓋率擴大,供應鏈壓力解除以及基期效應衰減,有助緩和通膨壓力,聯準會也對市場傳達對於升息保持耐心的態度,有鑑於新冠疫情風險仍在,勞動市場復原仍需時間,寬鬆貨幣政策不會太快改變,此也有助於減緩利率上行速度。回歸特別股基本面來看,在景氣逐步修復下,金融業獲利表現也顯著回溫,受益於貸款及資產品質改善、數位化經營有利成本降低等利多,分析師也大幅調升金融股今年獲利預估,加上信用品質改善和資本充裕,顯示金融業體質強健,對以金融機構為主要發行者的特別股而言更為有利。


從利差角度來看,比較相同發行人之特別股相對債券發行時之利差,可見目前特別股利差仍高於2017年以來200-250基準點的水準,隱含特別股利差還有進一步壓縮空間,其收益率也顯著高於其他投資級別資產,對於有固定收益需求及資產品質要求的投資者而言,更具投資配置吸引力,綜合前述利多條件,看好特別股經整理後仍有走揚機會可期。

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