企業獲利有撐 非投資級債後市不淡

• 儘管近期非投資級債受到歐洲能源危機加劇高通膨疑慮、主要央行釋放鷹派訊號的干擾下而表現受到壓抑，不過財富管理專家表示，在信用風險維持低檔下，非投資級債基本面仍有支撐，足以應對政策緊縮帶來的壓力，待政策不確定性降低以及經濟風險改善後，仍可望吸引資金回流，帶動非投資級債利差收斂，後市表現仍不看淡。
   

• 雖然在俄烏衝突長期化、通膨壓力高企，以及主要央行執行貨幣緊縮政策，同時經濟前景也受關注下，令市場投資情緒趨於謹慎，非投資級債表現受制，不過就政策面而言並非全然利空，由於11月美國期中選舉將至，相關政策牛肉已陸續釋出已拉升民意與維穩經濟。而聯準會雖然頻釋鷹派訊號，主席鮑威爾於全球央行年會明確表達偏鷹立場，並坦承目前的緊縮政策將讓經濟成長和就業市場付出代價，但也有望促使供需平衡、物價恢復平穩，因此就金融市場而言，現階段聯準會利用短痛斷絕長痛的方式，反而有利於非投資級債後市表現。
   
• 物價壓力與地緣政治干擾預期仍將令金融市場持續處於高波動週期，不過由於企業現金水位高、槓桿率改善，截至今年第二季止，非投資等級發債企業的營收與獲利已經連續6季呈現強勁年成長率。
   

• 即便面臨景氣降溫的窘境，其相對優異的財務體質也足以應對政策緊縮的負面影響，預期非投資等級債違約率還將處於偏低的水準，如此信用利差便將有收斂空間，因此從長期角度來看，現階段佈局優先順位非投資等級債反而有更多息利雙收的潛在空間可期，表現仍不看淡。