【大印度】籌碼沈澱後若後續有更多政策題材發酵，大盤料將有回穩的契機

籌碼沈澱後若後續有更多政策題材發酵，大盤料將有回穩的契機

【經理人評論】群益大印度基金2月經理人評論

 

• 基金特色
   

  本基金將掌握印度經濟發展所帶來得資本市場成長契機，投資主軸包括受惠政府改革政策的相關題材產業，及人均所得提高下所創造出的龐大內需消費相關產業，並追求中長期穩健成長的投資績效。
  
  本基金以主動選股方式，嚴選出最具投資價值的產業及個股。在整體資金配置上，依據盤勢變化主動加減碼，以期為基金創造最大績效。
   

• 印度股市回顧與展望
   

  短期間表現不佳主要受到資金動能不足的影響，包括：1)定期定額開始呈現淨流出態勢；2)大股東與私募股權基金去年第四季逢高出脫，加上許多企業現金增資與IPO令資金過於集中；3)外資持續賣超。至於資金撤出的理由多數源自股市收益率 (EPS/股價，用以衡量投資回報率) 下降，以及近期公佈的企業獲利不如預期所致，同時陸股在DeepSeek出世後相對具吸引力，資金排擠效應也成為主要利空因素。所幸現階段內外資持股比例已接近一致，且Nifty指數預估本益比已接近長期均值，外資賣壓力道開始減緩，籌碼沈澱後若後續有更多政策題材發酵，大盤料將有回穩的契機。
   

• 川普對等關稅的影響
  
  由於美國與印度關稅稅率的不平等差距較大，因此印度已是美國重點談判對象。根據統計，2024財年印度對美出口佔總出口約18%，不過僅佔GDP約2%，根據高盛研究預估，對印度GDP成長率僅將有0.07%~0.3%，相較於其他新興市場影響偏低，推測印度政府因應方式如下：
  
  (1)    進口更多美國商品，減少美國對印度的貿易逆差：如購買更多美國原油、引入美國民間核能技術等。
  
  (2)    降低對美關稅：由於蘋果等美國大廠積極至印度設廠，印度政府為吸引國際大廠進駐投資，預期將降低對美關稅。
   

• 川普政府與印度總理莫迪的會面重點
  
  (1)    貿易協議：目標將增加雙邊貿易額，同時印度政府已削減部份產品進口關稅，如目前印度對汽車、電動汽車徵收70%~100關稅，未來可能是降關稅的對象。
  
  (2)    國防合作：美國已成為印度第三大武器供應國，未來印度政府料將進一步採購。
  
  (3)    能源合作：印度已同意進口更多美國能源，雖然成本提高，令大型能源公司Reliance煉油成本上升，但對印度影響較小。
  
  展望後市，目前評價面仍為印度股市主要干擾因素，因此現階段盤勢可能持續修正，需耐心等待底部訊號浮現 (如訪美團回國後有更多細節釋出)。
   

• 基金操作策略
  
  由於Nifty指數估值已回歸至長期平均，且外資賣壓減緩，短期間需待貿易協商政策是否會有更多方向而定。基金操作面上，目前謹慎因應提高現金比重，因此加碼金融與電信等防禦股，並看好IT、消費等族群，後續選股等待新消息或新成長趨勢。
   
• 延伸閱讀：群益大印度基金
   
• 投資優勢
   

1. 經濟潛力大，成長性強：印度經濟結構改善，GDP成長力道強勁，更添吸引力。
2. 改革紅利大，資金續買超：政府改革延續，吸引內外資買超，多頭格局不變。
3. 消費紅利大，商機無限：人口年輕、所得持續增長，各產業商機無限