【大中華雙力】中國政府提出2025年經濟目標，高於外資普遍預期

【大中華雙力】季節性買氣帶動房市出現回溫，惟是否為趨勢反轉，有待持續觀察

【經理人評論】群益大中華雙力優勢基金經理人3月評論

 

• 經濟局勢：
   

  1. 3/5中國人大代表大會召開，政府工作報告提出2025年經濟目標：GDP成長5%左右、財政赤字4%、CPI上升2%。GDP 5%的增長目標，高於外資普遍預期的4.5~5%，顯示中國政府加大經濟動能的決心不變。今年財政4%的水準較去年3%有明顯提高，符合市場預期。但政府債的發行額度較市場預估低，不排除下半年有加大的機會；
  
  2. 兩會觀察重點：貨幣政策：適度寬鬆落實為更加積極的信用擴張要求；消費政策：促消費方面，把促消費和惠民生更好結合起來，加力提振居民消費，年內可能會有增量政策；未來產業：報告特別提及生物製造、量子科技和6G網絡作為未來產業的突破口。
   

• 投資機會
  
  1. 外資調升中國投資評級：知名投行摩根士丹利表示，基於企業積極自救與股東增值活動、離岸中資市場逐漸擺脫宏觀與通縮影響，及中國科技突破的助力，看好中國股市後市表現。
  
  2. 中國AI科技的崛起，預估未來十年，AI廣泛應用有望使中國企業EPS每年提高2.5%，可通過提高生產力、節省成本和創造新收入機會三條途徑實現。AI預計在未來10年內將中國勞動生產力提高9個百分點，使MSCI中國指數的年盈利增長平均提高1.1%。AI若取得成果，中國股票公允價值有望提升15 – 20%。
   

• 2月底基金配置：
  
  🇨🇳A股37.1%、🇹🇼台股27.7%、🇺🇸美股14.6%、🇭🇰港股14.1%；前五大產業為資訊技術49.3%、可選消費11.7%、金融10.4%、通訊服務6.9%、公用事業6.4%
   
• 3月預計調整：
  
  區域配置：A港股部位已達50%，將視市場趨勢適度調整，留意美台股評價伺機加碼
  產業配置：加碼具發展趨勢的科技股，及受惠刺激政策的可選消費股
   
• 未來操作策略：
  
  春節旺季資金推動中國股市一波上漲，等待兩會推出超預期政策。一季度的總經數據及企業獲利趨勢，將決定股市未來的延續方向。基金主要持有權值，看好科技及成長類股的表現。
   
• 投資優勢
   

1. 看好大中華經濟快速成長，以大中華區域為投資主軸，著重具有營收獲利成長力或股息發放力為選股方向。
2. 由於兩岸三地產業發展階段不同，使得高成長、高股息題材並存，因此基金將靈活利用此一特性，動態調整高成長、高股息之投資比重，進行資產配置。

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