【大印度】印度股市5月中小型股領漲，維持中性偏多展望

印度股市5月中小型股領漲，維持中性偏多展望

【經理人評論】群益大印度基金6月經理人評論
 

• 印度股市回顧：
  
  5月份印度股市攀揚並由中小型股領漲，儘管期間內經濟活動降溫，尤其發電量明顯放緩，不過主要受到4月部份地區降雨量增加、氣溫降低，用電需求減少，並非降低生產所致；此外，市場雖有傳言印度央行將加強未擔保貸款管制，不過終究是雷聲大雨點小，政策並未落地，利空並未發酵的情況下大盤仍在落底後反彈向上的趨勢中。展望後市，群益投信對印度股市維持中性偏多的看法，未來觀察重點如下：
   
• 印度股市觀察重點：
  
  (1) 印度央行政策動向 (偏多)：由於印度4月通膨因蔬菜價格下跌而續降，預估央行今年將有再降息2碼的空間，且未擔保貸款成長趨緩，並未出現過熱跡象，由此推測央行執行緊縮政策的可能性不高，加上過去兩個財政年度其出售海外資產約1,500至4,000億美元，若上繳獲利超乎預期，則政府預算赤字佔GDP比重將可望降低0.1%，有利維持主權信評，對大盤將屬利多。
  
  (2) 經濟數據 (中性偏多)：5月份線上支付與信用卡消費等經濟活動指標持續改善，境內外機構投資資金流雖有降溫，但仍維持淨流入，而發電量下降則肇因於氣溫下降，整體復甦趨勢並未改變。
  
  (3) 企業獲利 (中性)：由於利潤率改善，市場預估最新一季印度企業獲利成長約7%。其中消費產業在通膨降溫與減稅環境下相對受惠，其餘如電力設備及基建公司則具備成長潛力。後續則視關稅影響力道而定。
  
  (4) 國際關係 (中性偏多)：近期印度與英國簽署貿易協議，儘管英國僅佔印度整體出口約3%，對GDP影響不大，不過印度出口至英國以紡織服飾、鞋類以及科技諮詢等服務業為主，可望因關稅降低而提高競爭力，且英國是印度勞工匯款的第二來源國，兩國簽訂貿協後有機會為印度人增加更多就業機會，為印度經濟創造更多收入來源。
  
  (5) 資金面 (偏多)：5月份內外資均擴大買超印度股市的力道，且隨著大盤止穩回升，共同基金贖回態勢也有所趨緩，此外，油價下跌有助於印度貿易赤字縮小，預期外資將持續流入。

   

• 基金操作策略：
  
  依過往經驗觀察，印度央行降息利多傳導到經濟層面的時間約需6至9個月，預估9月份之後才將反應在經濟數據。操作面上，基金現階段以政策受惠族群為主，看好資產品質優異的大型銀行、交易量增加有利於營運的交易所以及基金規模擴大的資產管理公司等金融股，並加碼國防(受惠印巴衝突)、電力設備(訂單優於預期)及科技股(財報較佳)，減碼食物外送、餐飲等可選消費股(競爭激烈)。後續將觀察經濟活動指標進而調整大小型類股比重。
   
• 延伸閱讀：群益大印度基金
   
• 投資優勢
   

1. 經濟潛力大，成長性強：印度經濟結構改善，GDP成長力道強勁，更添吸引力。
2. 改革紅利大，資金續買超：政府改革延續，吸引內外資買超，多頭格局不變。
3. 消費紅利大，商機無限：人口年輕、所得持續增長，各產業商機無限