隨著春鬥推動薪資調整並轉為正增長，進而提振消費動能

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人6月評論

 

• 日本經濟趨勢：
  
  隨著春鬥推動薪資調整，實質薪資有望改善，並轉為正增長，進而提振消費動能。儘管消費動能有所放緩，但隨著通膨壓力減輕及實質薪資回升，預期消費市場將逐步回暖，並進一步強化經濟的正面循環。
   
• 美日關稅協商：
  
  日本在與美國的關稅協商中採取堅定立場，強調不讓日圓快速升值為首要目標。觀察美英、美中談判的經驗，10%基礎關稅無法避免，因此日本可能會透過增加對美進口能源及非稻米農產品，並提高對美投資，以換取部分關稅調整空間。雖然雙方目前尚未達成共識，不過預計於G7會議前將取得初步成果。
   
• 資金面：
  
  儘管關稅不確定性影響了企業規劃，導致日本企業的股票回購活動在5月有所放緩，但外部資金流入仍保持穩定，並且資金已經開始從美國轉向歐洲和日本市場，顯示市場對日本的信心依然穩固。
   
• 債券市場觀察：
  
  日本的超長期國債利率仍處於上行趨勢。然而，隨著央行對超長期國債的配置調整，需求的增加有望緩解利率上升的壓力。此外，日本政府也調整了債務發行策略，減少了30年期以上的國債發行，這將有助於改善市場供需關係。
   
• 產業觀察：
  
  大阪博覽會吸引大量參觀人次，預計將帶動旅遊與運輸業的增長。此外，隨著日本入境旅客人數逐年增加，旅館與運輸業的需求也將持續增加。隨著日本國防部與國土安全部加強對衛星資訊的需求，用於國家安全及災難防範等領域，衛星產業未來將持續受益。
   
• 基金操作策略：
  
  📌目前日股佔比約85%，主要集中於內需和遊戲娛樂產業，預計這些產業將受益於實質薪資回升、新產品推出及IP授權收入增長。此外，由於大型股多為出口企業，在日圓升值的情況下，中小型股表現可能較佳，因此提升了中小型股的配置比例。
  
  📌泛亞洲市場以港股為主(約8%)，聚焦AI對科技產業的賦能，包括智能駕駛、機器人產業等領域。
   

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