【時機對策】中東戰事稍歇，後續關注談判與政策走向

以伊衝突對金融市場影響有限：

6月中以色列與伊朗之間爆發衝突，其後美國介入一度使戰爭緊張情勢升級，惟以伊佔全球貿易額皆不到1%，金融市場雖有反應但不致失控。而市場主要擔憂來自油價上漲所推升之通膨風險，隨著戰事告一段落，市場情緒也恢復平穩。

貿易談判較預期緩慢，不確定性延長：

近期美國與主要貿易夥伴間貿易談判暫無實質進展，關稅不確定性延長。參照美英達成協議經驗，美國可能採取制定框架再研議細節方式，或延長談判期限，以減輕政策對經濟的影響，投資人後續可持續關注貿易談判進度及走向。

主要央行保持觀望，7月降息門檻較高：

6月FOMC會議決議利率按兵不動，會後經濟預測小幅下修明後年經濟增長、上修通膨預估，惟年內降息2次預期不變。Fed主席鮑威爾表示不確定性仍高，表明不急於降息的立場。歐洲央行6月降息1碼，並重申將依數據決定政策路徑，行長拉加德則表示降息週期可能將結束。

全球債市回顧：

本月消息紛雜，地緣政治與政策面變數導致市場情緒一度波動，然隨衝突緩解，市場逐漸回穩。主要央行立場偏向觀望，使降息預期降溫，限制公債殖利率下行空間。在此背景下，具備高票息優勢的信用債相對吸引資金，信用利差維持低檔，整體表現穩健。

非投資等級債基本面持穩：

2025年非投資等級債到期量偏低，顯示企業再融資壓力不大；雖經濟成長趨緩小幅推升非投資等級債違約率預估，水準仍低於歷史平均，整體風險仍屬可控。近期企業財務指標略有下滑，但資產負債表仍具韌性，支撐投資人信心，有利非投資等級債後市表現。

基金操作策略：

基金持續透過複合債投資策略分散風險、降低短期波動，維持中性配置存續期，後續密切關注貿易談判結果、貨幣政策，及美國法案的推行情況。近期基金帳上現金水位較高，主因部分持債提前被發行公司買回，回歸基本面，未來持續看好信用債表現。

投資優勢