【金融債】債市穩定上行，利多條件加乘

【金融債】債市穩定上行，利多條件加乘

【經理人評論】群益全球策略收益金融債券基金7月經理人評論

關稅效應漸顯，聯準會且看且走
 

• 關稅影響已逐步浮現，市場謹慎以對：
  
  美國第一季GDP出現負成長，主要受進口增加及政府支出減少拖累，此外消費動能也呈現放緩，顯示關稅對於經濟的影響正逐漸浮現。儘管通膨和勞動數據仍展現韌性，數據已浮現些許疲弱跡象，為Fed後續政策操作提供觀察空間。

   

• 聯準會一動不如一靜，抑制通膨為首要目標：
  
  6月FOMC會議維持按兵不動，Fed將持續觀察關稅對通膨影響再採取行動。經濟數據預測方面，Fed下修經濟成長，並上調通膨、失業率預期，顯示對未來景氣隱憂有所提升，但現階段政策仍將會以抑制通膨為主。
   

• 債市穩定上行，利多條件加乘

  
  ■ 全球債市回顧：
  
  6月份債市全面上漲，以伊兩國達成停火協議使市場信心回穩，信用利差穩定收斂；此外，聯準會官員談話偏鴿、美國GDP數據走軟，均強化了市場對未來降息的預期，推動公債殖利率下行，對債市表現提供支撐。
   

  ■ 銀行監理放寬跨出第一步，對債市利多：
  
  Fed於6月底提案，欲放寬大型銀行持有低風險資產的資本規定。此舉旨在降低對大銀行持有所有資產的資本要求，市場也預期相關政策將活絡銀行資金使用，長期而言，對債市或金融業來說皆為利多消息。

   

• 基金操作策略：
  
  基金目前維持以高票息收益策略為主，由於投資組合在利率上升的環境中可獲得更高的票面收入，因此這降低了資產類別的存續期風險。當Fed立場轉為寬鬆，投組將利用換券方式增加存續期間，維持整體持債比重在90％～95％。匯率避險方面，台幣級別避險比率維持在51%，若後市台幣續升則可能進一步上調。
  
  
   

• 群益全球策略收益金融債券投資優勢
   

1. 金融產業具信評優勢：全球金融產業多屬區域特許產業，受到各國家及國際機構監管，在嚴格協定及定期壓力測試下，發債機構體質穩健且信評位處相對優勢。
2. 次順位債提供息收優勢：金融次順位債具備發債機構擁投資等級信評、殖利率接近高息債券的優勢，可兼顧信用風險及息收的配置考量。
3. 貨幣寬鬆環境具吸引力：全球疫情大爆發，主要央行祭出降息、QE等寬鬆貨幣政策以支撐經濟。在利率仍處低檔下，較高殖利率的次順位債可吸引息收配置需求資金。
    

• 延伸閱讀
  -https://www.capitalfund.com.tw/fund/detail/336